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商务部、证监会、国税总局、工商总局、外管局近日联合发布了《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》。可以预见,今后一段时期内外资会加快寻找质地较好的上市公司进行注资,借以进入内地资本市场
《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》(以下简称《管理办法》)昨天刚一发布,立即在沪深股市引起强烈的反响。市场各方纷纷表示,此举是A股市场一大利好,并将给中国资本市场带来深远影响。
行情预热
昨天,沪深股市继续放量上扬。由于《管理办法》规定了国外投资者对已经完成股改的上市公司可以进行战略投资,政策倾斜使G股再次成为市场资金追逐的焦点。新上证综指昨天继续上涨了1.24%,成交金额放大到47亿元,较前日放大了3成。
再从近期股市活跃的品种来看,无不属于绩优蓝筹股范畴,其中不乏行业龙头,尤其是资源类、金融、房产等行业更是资金追捧的主角。一位资深的市场人士对记者说:"这种盘面特征无疑是外资大举介入前的一次预演,代表了主流机构未来的择股方向。"
万国测评也认为,《管理办法》的出台使外资战略性并购投资行为有章可循,外资并购将从题材炒作转向实质性并购行为。
路径选择
由于《管理办法》对外资战略投资A股作出了具体的、定量化的规定,从中大致可以揭示出外资进入A股的路径。
申银万国的分析师蒋健蓉认为,从《管理办法》来看,对外资战略投资的规范相对较为严格,紧紧围绕"战略投资",而防止其变相成为二级市场投资者。首先,《管理办法》对外资的资格作了定量和定性的规定；其次,在获得A股的方式上,主要限于协议转让和上市公司定向发行新股两种方式；第三,在投资锁定期限上,要求不低于三年；第四,在投资比例上,首次投资完成后的持股比例不低于10%。此外,在出售股份方面,除了限售期满后可以出售外,在限售期满前有特殊原因需转让股份的必须经商务部批准后才可转让。
风生水起
沪深证券市场的外资并购案例最早始于1995年的北旅汽车(现名航天长峰),当时由于该股发生外资并购,一度引发股价连续大涨,从3元左右一直上涨到13.9元,涨幅高达363%。随着对外开放步伐的加快,尤其是最近几年,外资并购案例大量出现,外资并购的一个直接结果是提升公司甚至整个行业的投资价值,这一点在我国汽车工业领域表现得最为明显。
事实上,在资本市场,无论是投资者耳熟能详的佳通收购桦林、DSM战略投资华北制药、凯雷投资入主徐工科技,还是更早的纽卡斯尔入股重庆啤酒、百威啤酒战略投资青岛啤酒、乐凯牵手柯达,无不透露出这样一个重要的信息:对于一些制造行业的龙头企业,外资从来就没有停止过关注的目光 。
近两年,上市公司的收购兼并交易金额和股权转让金额加速上升,其中外资参与的境内上市公司股权转让金额也出现快速增长的趋势。
目标选择
那么,外资并购A股的目标究竟会锁定哪些板块和公司呢?
国泰君安将市盈率在30倍以下公司按并购潜力系数进行排序,选择出排名前113家上市公司。从这113家上市公司的行业分布来看,钢铁、金属非金属等资源类行业的公司数量居前。另外,五家上市银行中就有四家银行进入并购潜力排名前113家公司的行列。因此,该机构认为,外资并购的重点行业应该集中在四类:一是资源类行业。如钢铁、金属非金属与采矿行业；二是资产类行业。如房地产行业,可以享受土地升值和汇率上升的双重好处；三是限制少、壁垒低的行业。如零售业务；四是金融服务业。
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