记者 李 进 兰江水 上海报道

锣鼓声渐近。

3月23日，知情人士称，上海锦江国际酒店集团整体上市方案初步敲定，预计7月登陆香港。

这次上市的是上海锦江国际（集团）有限公司（下称锦江国际）下属的酒店产业，包括国内上市公司G锦江（600754.SH）。

锦江国际的整体上市计划在去年就提上日程，随着G锦江今年1月如期完成股改，限制锦江海外上市的最后一个障碍被清除。

酒店资产整体上市

如不出意外，锦江国际的海外上市计划将如期完成。3月23日，知情人士称，锦江国际方面初步计划在今年7月左右完成海外上市。据悉，整体上市的保荐人为法国巴黎百富勤。

锦江国际赴港上市的主体系G锦江的控股股东上海锦江国际酒店（集团）有限公司。

2006年1月18日，G锦江发布公告称，公司控股股东“上海锦江国际酒店（集团）有限公司”更名为“上海锦江国际酒店（集团）股份有限公司”（下称锦江酒店集团）。市场人士普遍认为，此举是为其海外上市铺平道路。

据锦江国际的一位工作人员透露，此次锦江酒店集团上市和此前锦江国际整体上市计划有所改变，“主要是考虑到集团其他业务还有待整合，而作为核心的酒店资产已经初具规模，因此成为这次上市的主体。”

锦江酒店集团海外上市计划早在2005年下半年就报到证监会了，但是当时锦江酒店集团控股的A股上市公司G锦江尚未完成股改，因此上市计划一直拖到G锦江股改完成后。

不过，G锦江董秘康鸣在接受记者采访时表示，上市公司层面对于锦江酒店集团海外上市的事情并不了解。

锦江国际相关人士向记者透露，按照目前的计划，锦江酒店集团的主要业务包括两块，第一部分是酒店投资，业务范围除G锦江投资的16家酒店外，还有锦江酒店集团投资的酒店，大约有150-180家；第二部分是锦江之星，目前锦江酒店集团持有锦江之星80%的股份。

按照披露的信息，锦江酒店集团的注册资本为33亿元，目前资产规模约10多亿美元，此次上市拟出让其中约27%股份，约筹集资金3亿美元，不过，“和平饭店等部分难以估值的资产将排除在上市公司之外”。

机构看好G锦江

G锦江2005年报显示，在酒店投资、酒店管理和餐饮三大业务中，酒店投资利润贡献率为43%。

长江证券分析师田世欣告诉记者，G锦江在此前的投资者见面会上曾表示，在16家酒店中三星级以下的12家酒店将逐步退出，四家高星级酒店将作为样板继续持有。

此外，记者了解到，目前锦江酒店集团所控制的酒店未被全部列入上市资产范畴，一类是处于商业区中心地带的几家老字号酒店，如和平饭店，另一类是盈利能力不高的几家酒店，这些酒店未被列入上市资产范畴。

来自上海市旅游事业管理委员会的数据显示，2006年高星级酒店供给增加的幅度高于游客增长的幅度，2007年供需增长基本持平，2008年供应大量增加，但同时需求也会极大增加。

这对于主业为酒店投资的公司来说并不是一个好消息。一位上海的酒店企业负责人表示，“应该说增长空间还是存在的，只是大幅度的增长可能不会出现。”

东方证券的杨春燕认为，锦江酒店集团发行H股募集资金将主要投资经济型酒店，目前国内的经济型酒店尚处于培育期，需要投入大量资金，经过多年培育才能产生回报。目前上市公司正全力发展酒店管理业务，没有多余的资源（资金、人才等）来发展经济型酒店，投入一定资产既回避了主要风险，又能分享未来的高成长，这对公司来说是个很好的选择。“据此，我们认为母公司的上市对G锦江的影响中性偏多。”

“新的募集资金中，公司有可能考虑并购境外酒店管理公司，以获得其高声誉的管理品牌。”锦江国际的一位高层表示。

招商证券的苏平则表示看好酒店管理业务，其撰写的研究报告称，过去两年我国酒店管理业务的增长速度达到50%，目前酒店业集团化程度只有14.55%，与成熟市场80%-90%的集团化程度还有很大差距，酒店管理业务正进入长期快速增长期。锦江在国内酒店管理市场具有很强的竞争力，必然能够分享行业的高速成长。

据了解，在赴港上市计划中，所有关于酒店管理的资产将纳入G锦江，酒店集团层面将不保留酒店管理类资产。

锦江酒店集团的一位高层则表示，“应该说G锦江的动态市盈率处于国际酒店行业的低端，希望这次海外上市募集资金能够逐步改善这一状况。”

锦江酒店集团是锦江国际的核心产业，作为中国最大的酒店集团，旗下拥有或管理200余家酒店和旅馆。

而在锦江国际旗下，除了锦江酒店集团之外，还有锦江投资、锦江旅游、锦江地产、锦江食品、锦江商贸、锦江金融以及锦江教育等一大批实体资产。

目前，除了G锦江（含B股）之外，锦江国际还拥有上市公司G锦投（600650.SH）。