自从4月20日国家统计局公布一季度宏观数据以来，中国就进入一个新的宏观调控密集区。

先是国家发改委连续两天出台行业加快结构调整的指导意见，后是国土资源部公布了全年的用地计划。外汇管理局则在出台系列藏汇于民的政策之后又透露，正计划取消全国境外投资用汇规模限制，以满足企业购汇进行境外投资的需要。而原本预期将在“五一”之后出台的调息政策，在4月27日就已经出台。为此，有人调侃道:“政府调控似乎有些手忙脚乱。”

实际上，进一步强化宏观调控的调子早已定下。4月14日，在国务院常务会议上，温总理就明确指出：一季度投资增长过快，货币供应偏高，信贷投放偏快。强调加强固定资产投资调控，控制货币信贷投放。

一季度经济形势出人意料：尽管从分项指标看，好转的指标数量要明显多于恶化的指标，但是由于固定资产投资是宏观调控的重点，这一指标的恶化无疑强化了一些原有的经济矛盾，对宏观调控提出了更为严峻的挑战。从各方面情况分析，导致一季度我国经济大幅度反弹的因素很多，但是最重要的只有两个：一是地方政府换届带来明显投资冲动，二是银行货币流动性过大。

地方政府的投资冲动一方面来自于政府改革的不到位，另一方面是因为地方官员们对科学发展观的认识不清。相形之下，货币流动性的过大在较大程度上则是不以人们主观意志为转移的客观因素。由于“闲置”资金量太大，许多资金以比存款利率还低的利率水平在银行间货币市场运转，银行最后不得不将大量资金以较低利率推向社会。前3个月人民币贷款增加1.26万亿元，出现了所谓“宽货币、宽信贷”的“双宽”现象。

因此，尽管中央政府三令五申要加强宏观调控，但是银行和地方出于各自的利益形成了一种紧密的“银政合作联盟”，使得调控效果大打折扣。以房地产市场为例，去年的“国八条”出台后，因为调控政策带来的损失主要将集中在地方政府和房地产开发商身上，所以遭遇他们合作起来强力抵抗。这可以解释为什么到现在各地房地产价格依然能够保持非理性上涨态势。

同时，“宽货币、宽信贷”为房地产价格上涨提供了资金支持。建设银行在过去6个月内与各地政府签署的贷款授信总额就超过了1万亿元。从目前趋势看，银行资金流入房地产市场的速度将不断加快。交通银行4月26日全面取消强制房贷险(20年100万按揭需要保险费541元，30年则需要7572元)，同时，还省去购房人的律师费用。对新房按揭的购房人银行代其缴纳律师费，办理二手房按揭则完全取消律师费(0.25%～0.4%)。这是一个危险的信号，因为银行与房地产业相互依赖性越加强，房地产周期性市场风险爆发时对银行的伤害也就必然越大，给整个国民经济发展带来的阵痛也就会越重。本质上这是一个饮鸩止渴的做法。

我们已经看到，一向谨慎从事的宏观调控部门开始频频出招。但是，我们需要问的是，这些政策出台之后，真能达到效果吗？

西谚有云: “上帝的归上帝，凯撒的归凯撒”。地方投资冲动问题实际上不是一个市场经济的问题，而是一个政府改革的问题，其解决之道只能是包括行政手段在内的综合调控。否则的话，其他的宏观调控绝难冲破诸侯经济这道坎。但是，迄今为止，我们并没有看到在这方面的对症之药。

类似的情况在货币流动性问题上同样存在。最近，银行提高了贷款利率，虽然会导致信贷出现一定紧缩，但在缓解货币流动性过度方面几乎无济于事。从策略上讲，“堵”不如“疏”。如果我们不能为银行巨额的富裕资金找到分流渠道的话，稳健货币政策的“决堤”将不可避免。