在海尔集团香港借壳海尔中建“曲线上市”的传言不绝于耳的同时，3月18日，中芯国际在香港和NASDAQ同时上市成功。

　　从中石油、中石化到现在正努力奔赴海外上市的诸多国有商业银行、保险公司、电力公司，国有大中型企业纷纷“出海”。一时间，“到香港、到新加坡、到英美上市去！”的声音传遍华夏，海外上市的热潮滚滚而来。

　　外面的世界很精彩
　　
　　中国企业境外上市融资一般有四大步骤，首先是上市规划，其次是引进策略投资者、第三步是申请上市，最后是招股挂牌。但为什么很多的中国企业要“背井离乡”到海外去上市筹资？

　　国泰君安证券研究所梁静指出，尽管国内上市的IPO成本较低，但综合而言这种成本优势并不明显。

　　首先，国内市场的制度性缺陷加大了企业的融资成本。国内证券市场还处在“新兴+转轨”阶段，市场规模小、发行机制市场化程度低、信息披露机制不完善，制约国内证券市场的持续稳定发展。香港、美国等市场虽然IPO条件较为严格，但其国际化程度高，承受大规模融资的能力明显高于内地市场，发行上市机制也更为市场化，制度成本较低。

　　其次，海外上市的时间成本和再融资成本低。由于上市程序市场化、上市手续透明化，海外上市的周期相对较短。以香港为例，拟上市公司一般6—12个月就可以挂牌交易，而在内地主板上市，往往需要三年左右。另外，海外证券市场再融资成本低、灵活性强，只要发得出去，可随时进行增发，这也是吸引内地企业海外上市的重要因素。

　　第三，企业与海外市场的联系日益密切，企业海外上市的交易成本也随之降低。同时，海外交易所纷纷加强了对内地企业的宣传和服务，并降低准入门槛。如香港交易所修订了主板《上市规则》，规定市值达到40亿港元的公司申请上市不需要连续3年的盈利纪录，为大型公司IPO放宽了市场准入条件，给内地大型公司赴海外上市打开了方便之门。

　　许多人把到海外上市看成是“国际化”的捷径，似乎只要能够到海外上市，就是与“国际接轨”了，很快就会与世界级企业看齐了。然而，原中国证监会主席周道炯说，事实上，企业在海外上市首先要遵照和符合当地政府的政策、法规和会计准则。在上市过程中，企业还会面临着上市失败的风险，运作过程被收购的风险，以及摘牌的风险。企业还要考虑所处的行业有没有被国外资本市场接受的可能性。否则海外上市不仅不能给企业带来发展契机，反而可能成为企业发展的障碍。

技术与资金并重
　　
　　海外上市了，资金“瓶颈”化解了，新问题也接踵而至：筹资拿来做什么？

　　难道海外上市后筹到的资金还要仰仗“巨大的市场”用于扩大生产规模吗？我国被称为“世界工厂”，但这个称号并不全是褒义的内容。以半导体产业为例，2003年的销售额超过200亿元，但利润只有3%，而英特尔一家的销售就超过2300亿元，其利润高达18%。

　　虽然国内企业普遍还在为资金发愁，但世界经济却早已告别了“资本为王”的时代，进入“技术为王”的时代。

　　去年底在智能手机领域的中外交锋同样印证了只拥有“巨大市场”的悲哀。在香港上市的TCL与摩托罗拉、诺基亚、索尼爱立信等洋品牌在智能手机领域短兵相接，TCL所采取的策略是以低价来抗衡国外厂商的技术优势。可见在遭遇技术落后和研发实力薄弱困境时，我们最为可靠的就是“巨大市场”了！

　　由此可见，企业到海外上市拿到钱只是万里长征的第一步。做大规模当然重要，但仅有规模显然是远远不够的。在技术强权时代，跟随将永远没有出路，技术创新才是硬道理，否则不管到海外去筹集到多少钱，可能我们吸引全球目光的只能是“巨大的市场”和廉价的劳动力，中国将无法改变因缺乏自主产权而居于世界食物链下端的厄运。