“一夜成名”与“树大招风”就像一对孪生兄弟，令不少当今的中国企业和企业家在上市或拟上市之前领略了天堂与地狱般的大喜与大悲；

当年的蒙牛、百度，相信他们的老板或CEO，对公司上市之前的这种炼狱般的滋味不会陌生，也不会忘记；

现在，命运似乎又眷顾到了橡果国际—一个在近期迅速抢占了国人眼球的电视购物品牌；

于是有人对企业、特别是民营企业上市前的此番遭遇，戏称为“前IPO综合症”（上市综合症）。

上市风声与媒体骂声

一切来得都是那么地突然，又是那么地巧合。

6月，被誉为新经济风向标的“21未来之星—2006年度最具成长性的新兴企业”评选正式揭晓，“橡果国际”在25家入选的“未来之星”中名列榜首，而在过去的两年，盘踞在这个位置上的，分别是百度和盛大；

7月，国内某财经媒体对橡果国际作了一个整版式报道，从产品虚假宣传到公司暴利，将“神秘黑幕”揭了个齐全，然后借助互联网强大的扩散力和影响力，橡果国际几乎一夜间开始陷入媒体的全面抨击。

前后一个月之间，橡果国际便从“未来之星”的荣誉顶峰，跌入“千夫所指”的舆论低谷。

橡果国际如此命运多舛的源头，似乎是其“即将赴海外上市”的传说。

从6月开始，“橡果国际即将海外上市”的传言就在北京的财经媒体圈中开始流传了，先是说橡果国际将于7月在纳斯达克首次公开招股（IPO），预计最高融资金额将达2亿美元，IPO承销商团队包括了摩根斯坦利和瑞士信贷集团等国际知名投行；此后传言又有变化，称橡果国际海外上市的地点不是纳斯达克，而是纽约证券交易所……

但是，面对不断改变的新闻传言，故事的主角—橡果国际却一言不发。于是，一些财经媒体人便很在行地分析说：“按照惯例，IPO前夕，公司当然是整体进入缄默期。”

橡果国际几宗罪？

从媒体公开报道看，暴利、虚假、欺骗等字眼成为这次舆论抨击的关键用语，而相关事实依据主要是“波丽宝”和“好记星”两种商品。

如某财经媒体报道称，橡果国际销售的“波丽宝”丰胸产品只是普通食品，已经被央视《每周质量报告》曝光；而市场价998的橡果国际旗舰产品好记星E600，其成本价仅有100元，是牟取暴利的典型。该报道一出，橡果国际瞬间陷入舆论漩涡，网友更是骂声一片。

橡果国际很快有了回应，其新闻发言人蒋宇飞公开表达了不同说法，他还出具了央视《每周质量报告》的录像作为反驳证据。

蒋宇飞说，“波丽宝”丰胸产品与橡果国际没有丝毫关系，它既不是橡果国际的产品，也从来没有在橡果国际代理过。橡果国际在上海注册，而“波丽宝”丰胸产品的总经销是北京一家名为“棋观天下”的公司，该公司与橡果国际及其旗下公司都不存在任何关联。

至于好记星E600等英语学习机“成本仅有100元”的说法，从事掌上电子产品监测十年之久、现为国内最大的相关行业监测机构赛诺（SINO）市场研究公司资深研究经理的陈敏表示：“仅就英语学习机而言，认为好记星成本仅有100元的说法缺乏事实依据。”

业内人士从技术角度介绍说，一个好的学习机中间有两个起码的硬件：一块LCD屏和一个内置的256兆FLASH存储器，单单这两项可见的硬件成本相加，就已经远远超过一百元，再加上版权费用和软件费用，成本要到达数百元。

从市场销售价格看，与同类的其他知名品牌英语学习机相比，好记星的价格并非最高的，其他几个品牌的价格比好记星还高出10％以上。

舆论抨击缘何而来

如果事实真如橡果国际所言，那么舆论为何偏偏盯上了橡果国际？

一位业内人士语出惊人：“这就叫前IPO综合症”。

那这是否意味着，传说中的橡果国际即将海外上市的说法属实？海外上市已经进入了倒计时？

对此，橡果国际新闻发言人蒋宇飞不置可否，但对于何地上市、上市时间、融资金额、承销团等细节一概拒绝透露。

不过，他还是透露了一个令财经媒体感兴趣的信息—国际最大的风险投资机构之一软银（softbank）已经向橡果国际注资4300万美元，“软银仅用了一个月就做出了该决定，几乎创下了软银注入风险投资的速度记录。”

而软银的相关人士对注资橡果国际的解释是，对于一般人而言，中国的电视购物行业可能是“一潭混水”，但“橡果国际让我们透过浑浊的表面看到了希望，中国电视购物行业转折性发展中蕴涵着巨大机会。”

公开资料显示，2005年，橡果国际的销售额已达12亿元人民币。中国的电视购物业正成为一块诱人的新蛋糕。

“前IPO综合症”众生相

如果橡果国际此番遭遇真如分析人士所说属于“前IPO综合症”，那么，在此之前国内一些企业、特别是民营企业上市之前，似乎也有不少都曾有过类似经历。

比如蒙牛，当2003年市场传出蒙牛将于2004年赴香港上市的消息后，从2003年6月到2004年初，蒙牛在上海、广州、成都、黑龙江等几大城市纷纷“出事”：先是媒体狂轰乱炸的“质疑”报道，“狂飙蒙牛暗藏危局”、“标王能将蒙牛推得更高吗”、“蒙牛广告涉嫌欺诈”等。后来查证得知，原来是某竞争对手花费600万元雇用某专业公司策划所致，后该公司负责人因此被捕。而蒙牛在经历如此意外磨难后，于2004年6月，在香港主板挂牌上市，正式登陆海外资本市场；

再看百度，2005年准备在美国上市前夕，也饱受舆论质疑和诉讼之苦。因为在美国的法律制度下，侵犯知识产权历来是纳斯达克上市企业避之惟恐不及的敏感问题。因此，知识产权问题成了百度上市前最大的磨难。先是2005年6月，上海某文化公司起诉百度擅自下载歌曲，侵犯了录音作品的网络传播权，要求百度立即停止侵权、公开赔礼道歉，并赔偿各种损失近60万余元；同样是2005年6月，北京某影业公司也起诉百度，案由为百度在其“影吧”内放置某电影下载链接涉嫌侵权，要求百度停止侵权并赔偿经济损失人民币20万元。除了知识产权问题外，百度的收入、信息流量、技术更新、是否被Google收购，甚至百度管理层是否会“哗变”等也都成了众多媒体质疑的目标；更有意思的是，还有数千个网站联合组成“反百度联盟”……不过，2005年8月5日，百度终于正式在纳斯达克挂牌上市，并成为1999年以来美国股市新上市公司首日交易涨幅之最，也是美国有史以来上市当天收益最多的10支股票之一。

“前IPO综合症”病因何在

如果上述公司上市前的遭遇可以称为“前IPO前综合症”，那么其病根或病因何在？

如果撇开竞争对手的恶意所为这一因素，那么，根源可以从内因和外因两方面分析。

从内因看，当然在于企业本身，上市的最大特点是公开化、透明化，如果说在上市之前企业内部存在某些问题，因为曝光少、不受关注等而未被发现，那么，一旦上市或准备上市，必然备受媒体及公众瞩目，问题和缺点就会暴露无遗。正像钱钟书先生在《围城》中所说，猴子红屁股的缺点并不是爬上树之后才有的，蹲在地上的时候也有，只是不容易看见罢了；

从外因看，上市就意味着企业可以吸收大量的资金，在竞争中将会占据一定的优势，甚至有可能引发行业重新洗牌，面对这一不可回避的客观现实，在某些不够规范或不够成熟的行业内，就难免出现竞争。

具体到橡果国际这一现象来说，电视购物领域的竞争非常激烈，不仅有直销公司之间的竞争，也涉及直销产品的竞争。如本次关于橡果国际的舆论争议中，就包括了其旗舰产品好记星英语学习机成本低、售价高的质疑，而目前国内市场上学习机的竞争非常激烈，国产品牌和国际品牌都面临同样的竞争压力。

从行业背景看，橡果国际所处的电视购物行业，还是一个新生事物，公司本身运作也好，行业规范也好，应该都存在诸多值得商榷和探讨的问题。