2005年09月21日 

　　针对市场高度关注的含H股的A股股改问题，接近决策层的可靠消息人士对本报透露，由于H股股改一事涉及中央多个部门，甚为复杂，且特别重要的是还要考虑到对香港市场的影响，故最终「拍板权」当还在国务院。不过该人士透露，为防止市场不必要的揣测和闻风炒作，股改方案的出台很可能是个「出其不意」的事。

　　内地媒体近日有报道称H股公司股改将可能押至A股公司股改完成之后最后启动，但这位熟悉证监会、接近决策层的消息人士表示，因为H股股改会涉及国资委、发改委、证监会、财政部、央行等各个重要部门，所以管理层确实本着「审慎推进」的指导思想在进行。但因各方、特别涉及到香港方面很难取得完全赞同的一致方案，H股股改方案的出台对市场而言很可能是「出其不意」。

　　如此牵涉面广且重大的方案「出其不意」出台是否会过于草率﹖该人士表示，从表面上看是有这个因素，但无论是国内各部门，还是内地和香港，迄今为止，均未取得一个各方都认同的通行方案。内地学界和有关部门对是否会对香港投资者进行对价补偿存在多种意见﹔其次，为了避免市场前期不必要的揣测和炒作，「出其不意」出台反而有助于改革的推进和投机行为的蔓延。他援引中央几年前放开B股以及最近人民币汇率改革的事例指出，从中可见，决策层在充分考虑相关因素的基础上，颇有决断魄力。

　　两地至今未达共识

　　香港证监会主席沈联涛此前曾表示，港证监一直在与中国证监会及香港联交所就股权分置改革对H股的影响作磋商，但至今仍没有结论。沈希望，股权分置改革方案最终不会影响香港市场的流动性及稳定。对于H股股改是否对香港投资者进行补偿，沈表示因涉及复杂法律问题，难以评论。

　　中国人民大学金融证券研究所陶长高接受大公报记者访问时表示，现在H股、B股股改的焦点纠缠在于是否支付对价补偿，其中涉及包含A股的H股公司，也有纯B股的上市公司。从一般角度讲，如果不需要对H股、B股股东支付对价，此类上市公司因为支出成本大大降低，将会很积极或及早进行股改，也就无所谓押至最后的说法。他也表示认同H股股改可能提前启动的说法，认为会防止投机。

　　证监正研究方案

　　中国证监会新闻处相关人士昨日下午接受大公报记者查询时表示，目前市场上对于H股股改方案的传言很多，证监会方面无法一一证实其真伪。但据内部人士透露，对于股权分置改革当中有关含有B股和H股两类公司的改革问题，证监会一直在认真研究，证监会也了解到有此类的公司正在准备股权分置改革的方案。

　　这位人士援引中证监主席尚福林今年六月份首次在国务院新闻发布会上的讲话称，A股和H股分属大陆和香港两个市场，分别适用两种不同的市场规则。在股权分置改革的过程中，对含有H股的公司解决其A股的股权分置问题，在具体方案的设计上要充分考虑这一因素。

大公报  吴永强