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——访基金景阳基金经理杨建华
本报记者 易非 深圳报道
2006年新年刚过，杨建华认认真真地写了一篇很有感情色彩的投资展望《买中国所买》：新年买什么，买中国所买（买中国缺的资源）；新年卖什么，卖出你的熊市思维。
一买一卖，杨建华成了今年以来业绩非常突出的“买卖人”：数据显示，景阳半年度净值增长高达63.03%，在封闭式基金中排名第四。近期市场急剧下挫，但截至8月4日，景阳反以今年以来51.23%的净值增长排到了第一。
继续卖出熊市思维
对于近期市场的下跌，杨建华认为，宏观调控将是一个常态，对资本市场长期发展是有利的。
“展望未来，我们并不担心市场出现系统性风险。当然，在经历了半年的上涨行情以后，出现调整是正常的”。他分析，IPO重新启动，而且节奏很快，一些完成股改的公司再融资密度很大，投资者对资金分流不免有所担心，另外，“小非”上市也构成较大扩容压力。
与年初相比，牛市基础并没有任何改变。从资金面来讲，社保、保险、QFII等各路资金进入A股渠道在逐步拓宽，目前唯一需要解决的问题是私募基金还没有合法化。此外，革新措施将给股市带来多重深远影响，如融资融券，相当于房市中的按揭贷款，股权激励有助于提升上市公司改善业绩的动力。在这样的环境下，还是应该卖出熊市思维，坚定未来信心。
对于下半年的市场，杨建华表示，再大跌比较困难，但上涨也比较难，因为市场需要休整。市场目前处在一个比较均衡的状态，到了四季度，可能会往上走，一些稳定增长股如消费类股票年底可能会再上一个台阶。
下半年市场有大机会。在这个过程中，除了消费股仍是投资重点以外，他表示将继续坚持“买中国所买”战略，“和人民币升值一样，‘买中国所买’是一个长期投资主题，它对投资的影响绝不是一两个季度就能结束的。近期进口钾肥价格的上调，原油、铜、黄金、锌等价格居高不下，更坚定了我们的判断。一些中国并不大量进口的煤炭、稀有金属价格走势和其他资源价格的背离，则从另一个方面印证了我们的观点。”
“从感情上讲，我们希望我们的判断是错的。如果原油、有色金属、钾肥等资源和原材料的价格能够下跌，我们也不遗憾。因为如果是这样，那将是中国之福。”杨建华诚恳地说。
诱人的海峡西岸概念
杨建华喜欢从政治、经济、文化等多方面去思考提炼大的投资主题，体现出较好的大局观和广阔的视野。去年上半年，他就指出军工板块的投资机会，这个板块在今年市场中大放异彩。
最近，杨建华率先提出海峡西岸未来存在的投资机会，这一点与市场前期热捧的天津地域主题投资神似。
为什么会开始关注海峡西岸存在的投资机会？杨建华表示，这个想法是从军工股开始的。
“军工股虽然行业增长前景明朗，但股价普遍已不便宜，大股东资产注入和整体上市也不是那么容易。从战争到和平，我们愿意换一个角度来把握投资机会。“十一五”规划明确提出了对台商发展的支持，我们现在开始关注海峡西岸未来存在的机会，努力想从厦门、泉州等地找到一些投资机遇。”
我们并不害怕等待
谈到投资成绩，杨建华首先将其归功于投资布局好、具有前瞻性，其布局着重于消费品、资源类、机械等自主创新企业，此后没有大的调整，换手率相当低。
此外，杨建华还有诸多投资心得，这就是选股注意独特性。因为这样的公司本身有较高的进入门槛，市场容易给它溢价。在杨建华的组合里，电力股与钢铁股等同质性较强的行业已近于零配置。
选股完全遵循估值。云南白药是杨建华的至爱之一，一季度居十大重仓股第二，仓位比例5.34%。这样的股票，如果觉得估值高了，杨建华依然会果断选择抛出。二季度，云南白药在十大重仓股中仅以2.94%的比例居第八。杨建华平时在投资中不断从替代性角度来寻找那些性价比更好的股票，如果同质性的B股票比A股票更便宜、更有价值，他会迅速以其替代组合中的A股票。
在采访结束时，杨建华强调，股改接近尾声，未来股改对股价的推动作用将逐步消失，A股估值水平短期内难以再次大幅调整，因此，未来市场上涨主要推动力将来自上市公司持续的业绩增长，而这需要时间来完成。“作为投资者，我们并不害怕等待。”（中证网）
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