业内有人士认为，招行H股上市效应已在A股提前显现

本报记者李晶发自上海

今天，招行H股（3968.HK）在港上市，A股银行板块如何联动备受市场瞩目。市场人士认为，近期尤其是昨天银行股的走势已经充分反映了招行H股上市的拉动效应，今天跟随其大涨的可能性并不大，预计会以温和走势为主。也有人士认为，今天银行股的走势将以招行H股首日走势而定。

“招行H股上市的拉动效应已经提前反应，目前A股的银行股价格已经消化这一刺激作用。”中信建投证券银行业分析师佘闽华指出，综合分析来看，招行H股上市首日涨幅预计在10％~15％左右，其认股价格是8.55港元，对应的价格区间是9.41~9.83港元之间，而招行A股（600016.SH）昨天的收盘价为9.63元，通过汇率换算价格也大致相当。

佘闽华预计，今天银行板块整体大涨的可能性并不是很大。

持相同看法的还有德鼎投资的朱澄宇。他认为，银行股本身就是本轮大盘的活跃品种，而从招行9月8日确定7.3~8.55港元的发行区间之后，市场已经预期将以区间上限来定价发行，因此资金追捧更为活跃，几只银行股除刚上市的中国银行（601988.SH）以外至今的涨幅都在10％左右，基本涵盖了招行H股上市的拉动预期。

9月8日以来，A股市场的6只银行股涨幅最大的是民生银行（600016.SH）15.81％，其次是招商银行涨幅10.06％，涨幅最小的是中国银行3.67％，其余三只都是8％左右。

实际上，在佘闽华看来，经过近期一轮的上涨之后，短期银行股的估值水平已经不低，甚至还存在了一定的压力。“按照目前股价来算，招商银行2006年的市净率是2.5倍，这已经不低。”

不过，佘敏华同时指出，未来随着招行银行的业务模式更趋优化，中间业务收入将呈现爆发性增长，其估值还将继续提升。“从香港恒生银行（0011.HK）就可以看出，之所以其市净率长期维持在4倍以上，就是因为得益于其中间业务为主的盈利结构对资本的依赖程度低。”

从总体采访来看，对于招行H股上市后A股银行板块的短期走势，市场人士还是多少有些担心。

“近期银行股的走势很大程度上都是依赖招行香港招股带来的短期估值拉动，而在利好兑现之后，近期短炒资金预计会获利撤出，这或将会对银行板块走势造成负面影响。”朱澄宇指出。