【作者：于春敏】

日前，证监会公告称，发审委将于9月26日对工行IPO进行审核，同时，披露了工行招股说明书申报稿，这也就意味着首次A+H同步发行，同时也是今年以来全球融资金额最大的IPO项目正式启动。

A股发行首穿“绿鞋”

申报稿显示，工行计划本次发行A股130亿股，H股336.6955亿股。值得注意的是，本次工行发行引入了超额认购选择权（绿鞋机制），这在A股市场首次公开发行中尚属首次。如果超额认购选择权全部行使，其最终可实现的融资数量为A股149.5亿股，H股407亿股，与市场此前预期的200亿相比，A股发行数量降低了大约25%。工行本次A+H发行的一大亮点还体现在“五个同”，即同时披露、同时询价、同时发行、同样价格和同时上市。

H股发行引入回拨机制

工行本次H股发行中还引入了回拨机制。如果根据香港公开发行有效申请的发行股份数目，达到香港公开发行初步可供认购的发行股份数目的一定倍数，则联席账簿管理人在咨询工行后可将股份由国际发行转拨至香港公开发行，增加香港公开发行可供认购的股份总数。

如果香港公开发行并未获全数认购，则H股发行的联席账簿管理人有权将全部或部分未获认购的香港发行股份转拨至国际发行。

按照预计发行日程安排，26日将进行上会审核，接下来的几天将在境内对机构进行预路演。国庆期间，工行管理层将进行国际推介，“十一”后启动发行，十月底之前在A股、H股市场同时上市。资料显示，截至2006年6月30日，工行总资产超过70万亿，净利润逾251亿元，每股净资产1.14元。预计06年可实现净利润472亿元，每股收益为0.14元。

工行有助稳定银行股后市

业内人士认为，近期有七只新股连续发行，凸显管理层调控股指的强烈信号，工行的庞大身躯使市场扩容压力骤增，股指短线或面临较大回调压力，但在金融改革不可逆转的大趋势下，金融业面临巨大的改善空间，银行板块的投资价值有望被市场所深度挖掘。

北京首放认为，工行发行市盈率并不低，该股的发行有助稳定银行板块的重心。即便银行板块短线有震荡，但中期发展趋势还是非常明朗的，后市银行板块依然值得追踪。

全球企业投资者抢购工行 李嘉诚等率先入股272亿港元

中国证监会网站披露，作为国际发行的一部分，工行在H股发行方面已与中人寿集团、李嘉诚、荣智健等14名企业投资者签订配售协议。此外，以“内地最大零售银行”为卖点的工行还获得了新加坡政府投资公司（GIC）、科威特投资局等海外企业投资者的青睐。

虽然初步招股说明书未披露认购规模，但有媒体报道，以上企业投资者共约认购272亿港元的工行股份，禁售期为1年。多方消息称，由于有意入股工行的富豪和海外大型机构投资者越来越多，工行或将企业投资者占H股的比例由原来的25％提高至近30％左右。目前，企业投资者的名单仍在更新，初步招股文件未能全部披露。

工行H股共发行353.9亿股，其中95％用于国际配售，剩余17.7亿股用于公开发售，发售的H股中包括两成旧股，该批旧股的集资金额将划拨社保基金。若行使超额配售权，工行H股发行将增至407亿股。