平煤天安的上市之路可谓艰辛。

历经近十年的漫长等待，平顶山天安煤业股份有限公司（以下简称平煤天安）的一只脚终于踏上了中国资本市场这条大船，但另一只脚仍然悬在半空中。

7月12日，平煤天安通过证监会发审会，预计9月底登陆A股。然而，国庆长假已过，平煤的发行仍毫无动静。据平煤承销商内部人士透露，因为要为工行上市让道，平煤的发行再次被延迟。

万事俱备

两个多月前，平顶山煤业集团有限责任公司（以下简称平煤集团）董事长陈建生恐怕没有料到，拿到发审委放行“御令”后，平煤天安的上市还会节外生枝。

当时，陈兴奋地告诉记者，平煤天安7月12日通过证监会的发审会审核，将很快在上交所发行上市。

据平煤天安的招股说明申请稿显示，此次平煤天安将发行不低于13,000万股、不超过40,000万股，发行后总股本为83,472.234万至110,472.234万股，控股股东平煤集团直接及间接持有公司总股本的90.54%。

平煤天安的财务报表看起来也不错——2005年实现净利润达9亿元，全面摊薄每股收益1.28元，摊薄后的净资产收益率为35.72%。

陈建生向记者透露，平煤天安初步定的发行询价区间为8元～10元，融资额度为30亿元，以此计算发行市盈率为6.25～7.81倍区间。融资额度将超过此前的另一只煤炭首发股：大同煤业。

据可靠消息称，平煤天安2006年上半年的净利持续增长，2006年全年净利亦有一个可观的增幅。平煤天安本次上市主要为赢利较强的煤矿采洗业筹资；而在未来，公司将关注投资巨大的煤盐化工项目。

平煤集团一位内部人士称：“平煤未来的战略重点是投资巨大的煤盐化工项目，资金来源可以通过定向增发、配股来筹集；同时我们今后还会继续引进战略投资者，其中不乏外资股东，如BP等公司。”

十年辛苦

1995年，煤炭部将兖州、郑州、平顶山、盘江矿务局和中煤建安公司作为首批现代企业制度试点企业。第二年，平煤集团挂牌，平煤从此踏上转制上市之路。

不过，历经十年，兖州煤业(600128)、 郑州煤电(600121)和盘江股份(600395)先后登陆资本市场，只有平煤命运多舛，屡屡错失上市良机。

在煤矿企业第一波上市潮中，煤炭部统一分配了各地方煤企的上市额度。郑州上A股，兖州上H股，在此情况下，平煤选择了申报B股上市。

1998年5月，正当平煤筹备B股上市冲刺之时，受亚洲金融危机影响，发行国际协调人瑞银华宝辞去协调人，7月份主承销商君安证券高层人事变动，平煤被迫暂缓发行B股。

1999年7月，平煤再次启动B股发行之旅。当年10月，平煤天安与主承销商国泰君安和大鹏证券到香港进行了预推介，由于当时B股市场冷清，最终下订单者不多，平煤天安B股发行再次受挫。

2001年，平煤最后一次申发B股。不幸的是，由于B股市场去向不明朗，管理层随后关闭了B股融资通道，平煤天安的申报材料没能报送中国证监会。

随后，平煤转战A股发行。陈建生告诉记者，最后选择了银河证券作为A股的承销商，其间承销团队因为银河证券投行部的人事调整也变过一次。

在历经数年的上市辅导、公司结构重新调整及中国股市股改后，平煤天安终于在7月12日通过发审会，一只脚踏进A股。

再次意外

在历经上市艰辛沧桑后，陈建生长舒出一口气，连叹“不容易”。不过，随着国庆的过去，平煤天安原定于9月份发行上市的计划再次被延迟。

据可靠消息，原定于9月登陆中国A股的平煤天安将延迟到11月发行上市。原因只有一个，在工行顺利上市之前，证监会控制了大盘股的发行上市节奏。

接近平煤天安本次A股发行的承销商——银河证券投行部的一位人士说：“平煤天安上市是银河证券投行部下半年的一件大事，发行上市是迟早的事，不过要等到11月份。”

这一说法得到了本次发行的另一中介机构人士证实。“我们已经在几个月前就入场，准备平煤天安的发行推荐事宜，不过，现在要等工行上市。”

最新的消息显示，中国A股市场最大规模的IPO——工行上市正在进入最后的冲刺阶段。9月29日，工行分两队在北京、上海、深圳和广州向投资机构进行了第一次推荐路演。国庆节后，工行将进入第二次路演。

来自工行招股书的信息显示，经过路演后，工行将在10月23日发布定价，10月27日在上证所上市。前述接近银河证券投行部的人士预测，在工行上市后的11月初，平煤天安才可能进入路演询价，按照相关程序，平煤天安将在11月底或12月初登陆A股。