估值分歧谈判终止 三方联盟夭折通用管理层地震
录入日期：2006年10月9日
出处：上海证券报
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汽车界颇受瞩目的通用、日产－雷诺三方联盟谈判上周突然终止。这一消息不仅惊动了业界，更引发了一场通用高层的地震。力促谈判的通用董事约克愤然离职，其后台老板、拥有通用9.9％股份的大股东科克里安则“暗示”要全盘出售股份。
通用与大股东拉开战线
谈判突然终止无疑是在通用汽车与其最大的个人股东科克里安之间拉开了一条战线，后者近期曾表示可能增持通用汽车股份至12%左右，他目前的持股比例为9.9%。但就在结盟谈判终止消息发布之时，科克里安旗下的投资公司Tracinda Corp在递交给证监会的文件中称，目前“无兴趣增持通用汽车股票”。
一直以来，科克里安就坚信结盟将带领通用走出业绩疲软的困境，他的理论在上世纪90年代中期克莱斯勒的结盟中得到印证，当时克莱斯勒与戴姆勒的结盟令科克里安净赚30亿美元。
而愤怒出走的约克更是有苦难言，根据他与科克里安之间的协议，通用股份每股上升1个百分点，他就将获得奖励220万美元。6日，通用汽车报收31.05美元，跌2.08美元，跌幅6.28%，通用股票整体缩水10亿美元。科克里安大约损失1.2亿美元。结盟失败后，约克对短时间内提振公司股份更不抱希望。他表示，“虽然公司从破产阴影中走出，但是在与亚洲厂商的竞争中，我们完全没有信心。”
瓦格纳暂保职位
通用汽车现正努力推进复苏计划，以走出市场占有率节节下滑及业务结构成本居高不下的困局。公司董事会近期对通用汽车首席执行官瓦格纳业务战略未加干涉的认可表明，多数董事都支持他的领导，尽管部分董事在今年早些时候表达过担忧情绪。
对于瓦格纳而言，约克的辞职可谓是这场战争的局部胜利。多次遭到质疑的瓦格纳可以暂时保住公司管理层的职位。但尽管如此，他依旧面临重重危机。因为每年削减的90亿美元成本还是不足以抵消高昂的医疗费用以及萎缩的北美市场销售业绩，而美国经济整体放缓更是雪上加霜。
估值分歧导致谈判终止
在上周三早间的电话磋商中，瓦格纳与日产-雷诺的首席执行官卡洛斯·戈恩得出结论，称双方在联盟的估值问题上分歧过大，并决定终止已进行了两个月之久的结盟谈判。这一决定是在双方所设定的谈判最后期限10月15日之前做出的。
据另一位知情人士透露，谈判之所以宣告失败，部分原因在于通用汽车的要求，若日产-雷诺购买通用汽车20%的股票，日产-雷诺需向其支付控制权溢价。
瓦格纳上周二向董事会表示，由于结盟将阻止通用汽车组建其他任何合资企业，因而投资银行家建议通用汽车从日产-雷诺获得20%的控制权溢价。
瓦格纳与戈恩均认为结盟将为双方带来协同效应，但周三双方却最终表示，他们不能就向通用汽车支付控制权溢价的问题达成共识。
上述支付控制权溢价的要求使日产-雷诺清楚地认识到，在有关如何看待结盟的问题上，它与通用汽车存在着根本分歧。
(朱贤佳)
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