——访银华富裕主题基金拟任基金经理王华

　　证券时报记者 韩如冰

　　银华基金旗下第七只开放式基金———银华富裕主题基金将于10月12日起通过建设银行等代销机构向投资者限量50亿发行。据银华基金公司介绍，这一规模设限是银华根据该基金的行业特点、市场情况，综合权衡作出的选择，一切都是为了保证未来基金的运作业绩，保护投资者利益。

　　聚焦“富裕主题”

　　所谓“富裕”主题，即能受益于居民收入增长的消费、服务类相关行业，并投资其中的优势企业，把握居民收入增长和消费升级蕴含的投资机会，银华富裕主题基金拟任基金经理王华告诉记者。

　　据预测，我国人均消费从2003年到2020年将以每年10.8%的速度递增，教育、医疗、旅游、汽车、信息和家庭娱乐商品等的更新换代，都将成为消费支出中增速较快的项目，未来我国居民消费将由实物消费为主走上实物消费与服务消费并重的轨道。“正是出于对消费服务类行业的看好我们才设计了银华富裕主题这样一只行业基金产品。”王华告诉记者。

　　与目前市场同类型基金相比，王华介绍，银华富裕主题基金的投资范围更宽泛，不仅充分考虑到消费行业潜在的投资机会，而且该基金涵盖了一些传统定义上不属于消费行业但与目前居民消费升级密切相关的一些行业，比如房地产、石油以及机械设备等制造业的子行业，银华富裕主题基金不再拘泥于传统意义上的消费业，最大限度地囊括了消费以及消费升级的相关行业。

　　回应估值疑问

　　简单来看，消费品板块的估值水平已经很高了。以市盈率为例，2006年的PE基本上都超过了25倍，而且有很多公司2007年的PE也超过了25倍。“简单的横向比较没有意义，因为它遗漏了很多有趣的信息。”王华说。

　　从行业本身来看，在宏观政策的大力支持下，随着收入的增长，消费品市场的增长十分明显，特别是优势品牌消费品企业的增长速度在今后几年内都可能超过30%；消费品行业环境是稳定且可预期的，虽然竞争激烈，但企业业绩的波动性不大，从这些年的行业发展数据看，消费品行业的增长速度比较稳定。

　　“消费品企业的特性，导致了对此类股票的需求增长，使得价格中枢出现上移，表现为市场给予这类股票较高的估值水平。”面对高股价、高估值，王华仍然十分自信。他告诉记者，可口可乐已上市三十年后，一个基金经理在仔细研究了年报后，在《华尔街日报》上感慨：多好的企业啊，可惜我看晚了。但如果他知道可口可乐在此后一直持续增长，而巴菲特在几十年后买入股票还能获得几十倍的收益，他是不是应该后悔当时的判断了？

　　精选个股

　　作为一只行业基金，银华富裕主题基金采取“主题行业”配置策略和自下而上的个股选择相结合，充分发挥银华基金精选个股的投资优势，通过企业成长性评估，精选个股，结合行业评估和配置，建立股票投资组合。

　　王华介绍，银华富裕主题基金主要根据企业的成长性来选择股票，重点投资选择具备敏锐的市场洞察力、良好的产品创新能力和准确的市场地位，能积极、适时把握居民消费偏好和升级趋势的企业；具有良好的市场地位、品牌溢价和差异化优势，能够锁定相对于竞争对手更高的利润率的企业；具有清晰明确的发展策略，管理层具备强有力的执行能力，作为行业的整合者出现，能够获取超额利润。

　　银华旗下多只基金业绩卓越，根据银河证券基金研究中心的最新数据统计，截至2006年9月29日，银华核心价值优选基金成立满一年，其净值增长率达到88.27%，在81只股票型基金中名列第五；银华－道琼斯88精选基金今年以来的净值增长率也超过75％，在14只指数基金中名列第一，被权威评级机构“Lipper”评为“一年期中国最佳股票基金”。