全球第一大钢铁巨头米塔尔集团放弃“百分百控股”原则，以3.38亿美元收购华菱管线36.67%股权

 ^{米塔尔钢铁集团总裁兼首席财务官阿帝塔·米塔尔（左）与湖南华菱钢铁集团董事长李效伟执杯相庆入股成功。资料图片}

近20年的扩张生涯中，全球第一大钢铁巨头———米塔尔钢铁集团坚守“百分百控股”原则，在全球四大洲、45个国家布下自己的营业网点。如今，米塔尔却愿意因中国而改变这一原则。

2005年10月18日，中国第八大钢铁集团———湖南华菱钢铁集团（简称“华菱集团”）和米塔尔钢铁公司在北京联合宣布，米塔尔钢铁以3.38亿美元完成对湖南华菱管线股份有限公司（简称“华菱管线”，深交所代码000932）36.67%的股权的正式收购。

收购完成后，华菱管线将成为钢铁行业中外合资第一股，米塔尔钢铁也成为收购中国国有上市钢铁公司的第一家外资企业。

关键的一个百分点

2004年，米塔尔父子来到中国湖南，彼时的中国钢铁业，在外资入股一项尚为空白。

是时，“中国钢铁行业已进入世界冶金史上没有的快速增长期，”国家发改委工业司司长刘铁男公开表示。

盲目投资、优良品种不足、资源浪费严重等问题令中国政府难以回避。就在米塔尔开始战略进军中国之时，一个旨在引导钢铁业健康发展的《钢铁产业发展政策》（以下称“钢铁新政”）已在酝酿之中。

米塔尔是抱着控股中国钢铁公司的想法进入湖南的。

几番调查与协商后，2005年1月14日，米塔尔集团与中国第八大钢铁集团———湖南华菱钢铁集团签署协议，收购华菱集团下属的上市公司华菱管线37.17%的股份，收购完成后，将与华菱集团并列为该公司第一大股东。

“米塔尔扔出20多亿元人民币，自然是想要拿到话语权的。这很正常。”10月17日，中国冶金工业规划研究院副院长李新创告诉记者。李的另一个身份是《钢铁产业发展政策》起草小组组长。李新创认为，中国钢铁业亟须引进技术，引进管理方式和资本。但要想以此为代价，让政府放弃对国有钢铁企业的控股权，不太现实。

“米塔尔这次进来，可谓费了九牛二虎之力，很艰难。”李新创说。

2005年6月9日，华菱集团与米塔尔钢铁对已经签订的股权转让合同进行了修订。

7月15日，国家发改委正式批复，米塔尔公司以27.9亿元人民币收购华菱管线36.67%的股份，与控股方华菱集团公司（37.673%）的持股比例仅差一个百分点。

根据合同约定，米塔尔公司在成为华菱管线第二大股东后不能再增加持股比例。另外，国家发改委在批复中强调，华菱管线引入外资战略持股，要做到引进资金与引进技术相结合，华菱集团向米塔尔钢铁公司转让资产必须以米塔尔钢铁公司向华菱集团转让技术为前提，米塔尔公司需为华菱管线提供一系列高端产品的专业技术及管理。

7月20日，中国政府出台《钢铁产业发展政策》。其中规定，外商投资中国钢铁行业，原则上不允许控股。

从最初设想的控股，到双方协商后初步约定的中外资本并列第一大股东，再到以一个百分点之差退居第二大股东，米塔尔以牺牲自己“控股至上”的原则，叩开了中国钢铁业的大门。

米塔尔入股的标本意义

“我们很理解中国政府制定产业政策的选择，目前情况下，我们作为第二大股东是适当的。钢铁工业对中国是非常重要的战略性行业，政府不希望看到国外的钢铁巨头在中国独资或控股中国企业，来与中国企业形成直接竞争，我想，中国政府需要为自己的企业赢得宝贵的时间。”10月18日，米塔尔钢铁公司总裁兼首席财务官阿帝塔·米塔尔说。

据悉，在华菱之前，米塔尔还与包钢、八一钢铁、昆明钢铁等多家公司有过“亲密接触”。华菱集团董事长李效伟认为，米塔尔成功入股的原因之一是华菱管线属于国内二线钢铁企业，“像宝钢、鞍钢、首钢这些一线大型钢铁企业，价格很高。还有，瞄准这些企业，要想获得监管部门的审批，会非常艰难。”

作为中国钢铁业首例以股权结构调整为手段的外资并购案，米塔尔收购华菱管线具有其他几个值得外资关注的因素。“华菱管线本身是上市公司，股权结构清晰；其次，华菱管线及其关联的华菱集团其他子公司均属湖南省公司，不存在地方利益分配的矛盾。这点很重要，这也是目前国内钢铁跨区域重组不能取得进展的重要原因。”李新创说。

米塔尔表示，中国市场是我们在全球版图中最重要的一块，因为中国是最大的钢铁生产国。而且中国钢铁市场的增长潜力很大，中国目前的人均钢铁消费比例，还远远落后于日本、韩国和美国。这就是米塔尔的机会。

作为第二大股东，目前对我们是适当的

^{米塔尔钢铁集团总裁兼首席财务官阿帝塔·米塔尔表示：}

“没想到，我们没想到，米塔尔也没想到。”10月18日，湖南华菱钢铁集团董事长李效伟在接受《新京报》记者专访时表示，米塔尔集团与华菱集团的“跨国姻缘”纯属无心插柳。他说，去年8月8日，米塔尔父子来湖南做调查，他们本想看看中国钢铁企业的装备水平如何，管理团队长得什么样，是不是都是黄皮肤，黑眼睛。没想到双方一接触，却谈成了一宗20多亿的大买卖。

同时接受专访的米塔尔钢铁公司总裁兼首席财务官阿帝塔·米塔尔对此次并购交易亦觉满意，他表示，米塔尔已在世界上增长最快的钢铁市场上获得了第一个生产平台。“如果不进入中国市场，公司的全球性就不会名副其实。”阿帝塔表示，米塔尔将会在今后时机允许的时候，扩大所持股份。

初衷

进入中国，全球性才会名副其实

《新京报》：10个月前，你们就签署过股权转让协议，但直到现在才完成正式收购。整个谈判过程中，所遇到的最大困难是什么？

米塔尔：由于华菱收购案是中国钢铁行业第一次对外资开放，对中国各级政府部门来说，这是非常独特的事情，他们也很谨慎。在这一过程中，我们双方需要达成理解，要了解外国公司对中国钢铁业的贡献，了解相互之间将能发挥什么样的作用。

李效伟：我们和米塔尔谈判转让华菱管线股权的事情需要经过国家许多部委，比如国资委、发改委、商务部以及证监会的审批。在我们上报材料等待审批的过程中，正好赶上国家要对钢铁业制定一个产业政策。因此，政府需要反复调查研究，听取方方面面的意见，钢铁协会怎么看，地方政府什么意见，同行企业怎么看等等。

《新京报》：这次米塔尔钢铁以3.38亿美元完成对湖南华菱管线公司36.67%的股权的正式收购；10个月前（1月14日），你们双方达成的协议则是，米塔尔出资3.14亿美元收购华菱管线37.17%的股份，与华菱集团并列为该公司第一大股东。两相对比，米塔尔公司多付出2400万美元的价格，持股比例因减少了0.5个百分点退居第二大股东。为什么会发生这些变化？你如何说服米塔尔的股东接受目前这种谈判结果？

米塔尔：去年年底，华菱的净资产有所上升，我们多支付的2400万美元的价格，完全是根据华菱的净资产做出的调整。事实上，我们购买的价格本身并没有变化。

我认为，这次收购将是个多赢的结果。从战略上说，这次收购对米塔尔钢铁意义重大，它是我们在世界上增长最快的钢铁市场上获得的第一个生产平台。现在，中国是世界上最大的钢铁生产国和消费国。我们是世界上惟一一家全球性的钢铁公司，但只有进入了中国这个市场，我们公司的全球性才会名副其实。

改变

作为第二大股东，对我们是适当的

《新京报》：今年7月20日，中国政府出台《钢铁产业发展政策》。其中规定，外商投资中国钢铁行业，原则上不允许控股。这一政策是否对米塔尔收购华菱钢铁的股权造成障碍？

米塔尔：我们原来的收购计划是百分之三十七点多，这次降了0.5个百分点。就是为了遵守中国政府新颁布的钢铁政策。

我对这一政策的看法是，目前钢铁工业对中国是非常重要的战略性行业，中国政府和企业还需要时间，提高自己的钢铁生产能力，来进行全球的合作。我认为，目前阶段在中国钢铁企业中，作为第二大股东出现对我们是适当的，今后我们会根据经验扩大我们所持的股份。

李效伟：最后出台的钢铁产业政策中，有关部门根据我们这个案例专门定了一条，就是“500万吨以上的企业，原则上外资不能控股。”

我记得今年夏天，国家发改委专门就钢铁新政中投资门槛问题召开了一次会议。会议由发改委组织召集，与会的有国务院国资委、中国钢铁协会、中国国际工程咨询公司四家部委；有宝钢、武钢、鞍钢等5大钢铁企业领导以及5个中国钢铁界的最高权威，也就是5个副部级的老领导参加。

会上，大家对外资是否能控股钢铁企业这条意见进行了讨论，有很多争议。最后考虑到军工、安全等方面问题，会议对外资投资中国钢铁企业的比例定下标准，即500万吨以上的企业，外资不能控股。我们认为这个会议是积极的、负责的，有利于钢铁产业发展的。

架构

新董事会中，米塔尔和华菱各占5席

《新京报》：此次收购华菱管线，米塔尔的融资渠道是什么？米塔尔进入中国已经十年，选择目前这个时机购买中国上市公司股权，是否考虑到在股市较低价位时期进入成本较低这一因素？

米塔尔：我们这次的收购资金完全是用公司的盈利。米塔尔被《财富》杂志评为“世界上盈利能力最强的公司”。我们在2004年的净利润是50亿美元。

另外，我们对华菱的投资出于长期的战略考虑，我们不会因为华菱在股市上一时的表现而做出贸然决定。

李效伟：对于米塔尔的收购资金，我非常清楚。他们第一靠积累，第二靠股市投资，其中积累是最主要的。他们这样的企业从来不通过银行贷款搞收购。所以，你在他们的账上看不到银行贷款，这也导致他们公司的财务费用非常低。

《新京报》：根据双方签署的条约，米塔尔钢铁公司将派出高层管理人员参与华菱管线的管理。具体将派出几位高管？这些高管在合资公司华菱管线的管理层是什么职位？他们将负责哪些方面的工作？

米塔尔：我们目前第一要考虑的是提高华菱的生产能力，改进管理团队，引进先进技术。我们把华菱的原料采购纳入我们全球生产网络，同时，邀请华菱高层到国外培训，请他们的管理系统参加我们的持续管理计划。

在10月12日华菱管线第二届董事会选举的新董事会成员中，除5名独立董事外，我们和华菱集团各占5席。

李效伟：目前他们进入我们管理团队的是市场总监和一位财务副总。我们正在跟他们商量，建议他们能再派一个技术总监过来。这样有利于我们尽快实现国际化。

《新京报》：米塔尔进入华菱后，带给华菱公司治理结构方面最直接的冲击是什么？

李效伟：我们引进了外资，就是想从骨子里发生变化。米塔尔进来后，华菱的股权结构变了，法人治理结构变了，管理平台变了，战略目标也变了。

米塔尔进入后，华菱撤销了生产部，规划部，同时，组建了新的部门———持续改进部。这个部门就是完全借鉴米塔尔的管理模式组建的。华菱的变化是耗子拖木线———大头在后面。除了引进米塔尔持续改进部门的管理系统外，我们还请了麦肯锡、科尔尼等世界著名的管理咨询公司进入企业。今后，华菱在管理架构、管理模式和管理方法上，还将发生更高层次、更新面貌的变化。

□本报记者 范军利 北京报道