王斌

　　中小企业融资难一直是市场关注的话题，对此，纽交所中国区执行董事杨戈表示：“中国需要建立一个多层次的资本市场。”

　　作为全球最大的证券交易所，纽交所为了迎合一些财务标准相对较低的中小企业上市的要求，在2006年就推出了纽交所高增长板市场(NYSE Arca)。

　　杨戈指出，目前纽交所的高增长板市场除了上市后最低市值要求在1亿美元，以及IPO融资规模要求超过4500美元两个基本要求之外，另有四个标准可供企业选择：第一是企业总资产超过7500万美元，第二则是企业净资产超过5000万美元，第三是年销售收入超过5000万美元，最后一个是要求企业净利润大于零。

　　“上述标准对于期望上市的企业来说，除了市值和IPO融资规模之外，其他四个标准企业只要满足其中的两个就可以了。”杨戈表示。

　　一位业内人士表示，目前内地A股上市的要求，在某些地方较境外更为严格。这在一方面保证了上市企业的质量，但是另外一方面也把一些有发展前景的企业挡在了资本市场之外。比如，三年盈利的要求。

　　杨戈对此表示，即使在纽交所主板，企业上市也有四套标准可供选择。比如，要求企业连续三年盈利，三年税前净利达到1000万美元。但是如果企业倒数第三年亏损，则可以要求三年税前净利超过1200万美元。这就是一个变通的方式。此外，还有市值的要求、企业规模的要求等不同的模式。

　　有券商人士表示，除了盈利等其他要求之外，诸如企业转板的问题也一直困扰着很多上市公司。目前，企业一旦在三板交易之后，回到主板市场就非常困难。而如果推出创业板，是否能够使在不同市场交易的企业，在满足一定条件后，能够获得更大的交易空间，值得考虑。

　　杨戈认为，中国可以借鉴国外的经验，建设一个拉开层次的市场。但是，对于主板和创业板之间，则应该提供给企业一个上升的通道。

　　目前，纽交所的高增长板和主板之间就有一个上升的通道，企业在高增长板上市之后，在一定时间之后满足了主板的上市要求，也可以升级至主板交易。

　　此外，杨戈还表示，正如纽交所的高增长板一样，从对投资者负责的角度，不同层次的市场都需要接受严格的监管，在对上市要求有所降低的前提之下，监管的措施和手段都应当保持一致。