林纯洁

　　整个上周，国际金融市场都笼罩着恐慌的气氛：能源、黄金价格大幅走高，证券市场遭遇重挫。投资者看到了不好的信号，那就是资产抛售涉及的范围越来越广。

　　8月以来科技股一直是市场动荡中的“稳定剂”，也是引领反弹的急先锋。不过，上周科技股却成为市场下跌的主力。纳斯达克综合指数一周重挫6.5%，大大超过道琼斯指数的4.1%和标普500指数的3.7%。

　　上周市场有着一个糟糕的开始，花旗集团首席执行官查尔斯·普林斯宣布辞职，花旗还增加了110亿美元的拨备。金融企业在上周的“悲剧”中并不是唯一的主角，通用汽车上周三公布390亿美元的季度亏损，虽然亏损大部分源于税收及会计方面的操作问题，但这个数字在整个历史上都是惊人的。即便扣除特别项目，通用汽车的损失也达到16亿美元。通用也没有逃过次贷危机的影响，其持49%股权的通用汽车金融服务公司由于涉及美国房贷市场而三季度亏损16亿美元。

　　越来越多的公司表现出疲态，加上美元走弱、商品价格上扬，美国经济继续向前的阻力变得越来越大。虽然美联储主席伯南克上周表示美联储没有得到任何“滞胀”的证据，但仍相信经济增长将大幅放缓，同时高油价也让通胀压力有走高的风险。

　　最近几个月，美联储一直是唯一可以持续给市场带来好消息的机构，虽然一次又一次地强调通胀风险，但同样一次又一次地降息、调低窗口贴现率，以向市场注入流动性。很多人相信美联储12月仍会这样做，而任何可能导致美联储改变主意的信号都可能引起市场震荡。其中影响最大的可能就是通胀压力了，这令本周三和本周四将要公布的10月PPI和CPI成为关注的焦点。分析师预计，核心CPI将同比上扬2.2%，略高于9月的2.1%。高油价维持越久就越可能引发价格上涨的“第二轮效应”，这将令核心物价承受压力。

　　投资者可能会将更多目光投向本周四公布的11月地区制造业调查结果。对于判断行业情况，这份报告可以提供更多信息。人们希望知道哪些行业受到房屋市场走弱的最大拖累，哪些行业将受益于美元下跌。很多投资者认为金融企业已经“完蛋”了，他们将资金转向科技股。如果他们发现坏消息正在扩散，那么资金可能向更为安全的国债市场转移。上周，2年期美国国债收益率滑落到两年低点，正说明了这一点。插图/苏益