程明霞

　　经济观察报：华尔街的银行家们看起来很欢迎主权财富基金，但是美国国内对主权财富基金其实猜忌很多，是吗？

　　帕特里克：是的，我同意，大部分主权财富基金将永远被猜疑。他们所做的每一个决定都会被质疑，特别是当他们决定卖掉所持一家公司的股份或者要求买入的时候。

　　这是主权财富基金眼下面临的一个问题，但我想，在未来几年内，主权财富基金能在某种程度上处理好这个问题。处理公共关系会成为他们很重要的一项工作。最近阿布扎比投资局就宣布他们要聘请一家公关公司(博雅公关)来负责他们的公共形象。

　　人们之所以对它如此关注，是因为事实上那是民众的钱，在新加坡国内就是这样。中国在设立中投的时候也有过一场大辩论。目前为止，中投在黑石上的投资备受指责，因为它赔了40%。我们能看到楼继伟先生因此丧失了很多支持。因此，我感觉，在这些拥有主权财富基金的国家里，公众的监督会成为看管这笔钱的一个很重要的力量。现在在挪威国内就是这样的情况。

　　经济观察报：那么您是否同意这样的说法：主权财富基金自去年以来的壮大是“国家资本主义”的崛起？这对全球金融市场是好事还是坏事？

　　帕特里克：主权财富基金不是国家资本主义的新的崛起，他们不过是其政府用来规划本国经济发展的一种工具而已。

　　要记得，大部分主权财富基金当初之所以设立，是为了管理他们出口石油赚来的钱。这些国家考虑的是长远的未来，当他们的石油卖完了，有这些储备金，他们才能安全度过艰难时光。

　　其实在这些拥有主权财富基金的国家，他们的政府一直都在本国的经济生活中扮演非常活跃的角色。他们设立这样的基金，不是为了聚敛资产，而更多是为了保护本国经济。他们是在未雨绸缪，通过在全球市场的多元化投资，当他们本国的经济发展放缓的时候，他们就能从这个基金中拿出钱来，这是他们应对经济低迷和衰退的一种方式。

　　所以，简而言之，我觉得设立主权财富基金是政府管理其当前盈余资金的一个不错的方式。因为外汇储备是有保存期限的，放在那里会贬值,会消耗掉。

　　经济观察报：美国很可能在2008年面临经济衰退，主权财富基金会在这个低迷期扮演积极的角色吗？

　　帕特里克：主权财富基金没法阻止任何已经在发生的衰退。这些金融公司正在拿主权财富基金当信用卡来用，而主权财富基金们表现得也很像是信用卡。金融公司们从主权财富基金那里迅速得到一大笔钱，但也要支付很高的利息。花旗银行就要向阿布扎比的投资支付11%的利息。而且，这些基金总会在某个时刻达到信用极限的。

　　主权财富基金的这些领导者们都十分聪明。他们意识到，如果他们进行太大金额的投资，尤其是买一些金融公司的股份，很可能遭遇当地政府对他们的投资限制。因此，我预计未来这些主权财富基金的投资大多会是中小规模的，而不会有太多过去几个月里的那些大手笔投资了。

　　经济观察报：您觉得，主权财富基金在全球市场活动时，面临的最大挑战是什么？缺乏高超的投资能力？还是他们的政权背景？

　　帕特里克：我觉得对于主权财富基金而言，他们面临的最大挑战和其他类型的基金，比如对冲基金并没有区别，那就是风险控制。他们必须在很大风险和无风险的投资之间达到一个很好很安全的平衡。如果做不到这一点，那么他们面临的后果也会和其他类型的基金一样，那就是破产。

　　而且，相比较其他基金而言，主权财富基金需要保持比其他基金更低的风险，因为主权财富基金是用公众的钱在投资。所以，主权财富基金必须达到平均5%到8%的回报。如果比这个回报还低的话，那政府组建这个基金也没什么意义了。但是，如果你要比这个更高的回报，那就意味着更高的风险。

　　所以，其实我觉得，很多国家都是在并不真正需要的时候建立了或将要建立主权财富基金。看起来，有些国家似乎是为了通过设立主权财富基金来显示自己的威望和地位。这种心态会导致一些主权财富基金的失败。

　　我相信在未来十年里，还会有10到15只主权财富基金出现。今年就会有3只新的主权财富基金出现，分别是日本、巴西和沙特。

　　经济观察报：IMF正在组织为主权财富基金制定一些投资准则或行为规范，您对这个规范有何建议？

　　帕特里克：我不赞同IMF或其他任何机构制定什么规范主权财富基金的规则。任何国家对主权财富基金的规则应该与对其他外国投资者完全一样。专门为主权财富基金的行为制定一个规则，我认为没必要。

　　主权财富基金已经不再躲在阴影中了，他们现在已经完全暴露了。通过他们最近以来的这些投资，他们已经引起了媒体、政府和企业们的极度关注。这些关注会击溃主权财富基金背后隐藏的秘密。也许他们以前所做的一些投资将永远不会呈现在灯光下，但他们未来所做的每一笔投资都会公布，至少我们希望如此。

　　主权财富基金已经在变得更加透明，他们开始对媒体开口、确认他们的交易。我想IMF和其他各方都应该让这个过程继续，而不是做个什么法规和行为准则。我倒是认为在这些主权财富基金国内，国民应该要求其更透明和开放，因为这是公众的钱。