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在“十一五”规划的大背景下,强调经济发展的质量而非速度,并借以改变经济增长方式成为未来经济运行的大背景，而寻找符合这条大轨迹下的投资主题就成为基金们现在研究规划的重点。
针对具体主题下的业务增长，近日几家较具影响力的基金公司在策略报告里，将主要关注点集中在消费升级、资源节约、人民币升值和低利率受惠行业、公用事业提价这四大主题上。如果说以往基金关注自下而上的个股机会，现在基金将更多的注意力放在大的行业及趋势之上。
关注消费和节约两大主题
嘉实基金指出，促进消费、加强政府支出与资源节约是解决我国经济增长推动力量不足和持续性发展问题的重要方式，这构成了未来相当长一段时期我国经济发展的主题。资源节约需要采取市场机制并辅以政府引导解决，政府要继续加大对基础设施的投入力度。促进消费需要通过完善社会保障体系，提高可支配收入来推动居民消费。
嘉实基金表示，基于消费和节约两大主题，将关注政府在交通、公共设施、安全设施加大投入所带来的投资机会，看好能源(再生能源)及相关技术设备、房地产、商业流通、高速公路、港口和机场等交通设施，选择投资企业基本面优良、相关行业中具有长期投资价值和稳定利润增长上市公司。
价值投资遭遇尴尬
已公布完毕的上市公司三季度报告显示，三季度上市公司业绩喜少忧多，宏观调控和经济减速对上市公司盈利的影响正在体现。国泰基金认为，由于A股市场自2004年实施宏观调控以来的累计跌幅已高达35%，这在很大程度上已经反映了宏观调控对企业盈利增长的负面影响，且目前的盈利下滑前景是处于逐渐改善的趋势下。因而三季度公司盈利不佳的局面很大程度已在市场中体现，不会构成指数大幅下跌的理由，但这种盈利下滑对投资机会的制约却是显而易见的。企业盈利增长是股票市场投资、尤其是价值投资最为重要的投资主题，缺乏业绩增长的预期，价值投资难以进行。
国泰基金表示，从目前的情况看，市场还没能形成新的全局性、共识性的投资主题，这是制约四季度行情的重要因素。国泰基金将关注消费和服务业中稳定增长、估值合理的行业龙头公司；含H股且A股、H股股价差异很小的公司；人民币升值和低利率受惠行业，主要是地产；受益于政府投资的专用设备类；公用事业提价，以及业绩持续快速增长、具有核心技术与创新能力的成长性企业；从长期看，关注公司治理好的优秀民营企业的投资机会。
抵御周期波动
鹏华基金则认为，未来一段时间，在宏观经济减速，国家经济发展政策改变，股改逐步推进的情况下，市场的主题将趋于多元化。在具体主题上，该基金认为，目前成长性的机会不再像2003年依赖投资驱动下有着清晰的产业脉络和较高的盈利增长能见度，目前成长的机会更多的是政策变动和市场偏好结合的结果。鹏华基金比较看好节能新能源、环保、铁路、电网建设等行业。
而东吴基金表示，在经济增长减速的背景下，在抗周期行业中寻找投资机会成为一个非常重要的主题，真正具有价值和成长性的公司才能够真正抵御宏观经济的周期性波动。除消费升级和节能外，东吴基金还看好装备制造业，包括金属制品、通用设备和专用设备等行业的一些细分行业；以及基础设施业，如铁路建设、城市轨道交通等。(程林)
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