上市公司巨资频打水漂 大股东增持意愿至冰点
录入日期：2005年11月15日
出处：上海证券报
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最近三批股改公司仅两家提出增持计划
昨日，全面股改第九批公司亮相，仅1家公司计划增持且资金不超过3000万元，至此，计划增持的比例已由试点阶段的41.3％骤降至全面股改后的8.3％，大股东增持意愿降至冰点。与此同时，已巨资实施增持的G广控、G宝钢、G上汽股价再度破位，其中G广控、G上汽股价创出历史新低。
大股东增持这一曾被市场寄予厚望的创新正经历前所未有的严寒。
败走麦城
证监会下发《关于上市公司控股股东在股权分置改革后增持社会公众股份有关问题的通知》，目的是避免公司股价非理性波动，维护投资者利益。但从增持效果看，市场表现却与初衷相去甚远。
截至昨日，全面股改后已复牌的、有增持计划的公司中除3家增持限价远低于除权价外，其余6家全部触及增持条件(1家系择机增持)。据记者了解，6家公司大股东正在按计划履行增持承诺(G上汽已完成、G华泰将于今日开始增持)，但股价表现却令人失望。
动用10亿资金增持的G上汽昨日股价创历史新低，收盘价较增持价已跌去25％；动用约3.8亿资金增持的G通宝股价也难逃下跌厄运，昨日收盘价较复牌首日已跌去12％。
与此同时，大股东承诺增持的19家股改试点公司中，已有18家公司第一轮承诺期满，其中9家公司实施增持，动用资金约40亿元。但实施增持的公司中G韶钢、G广控、G三一昨日收盘价均创历史新低，G宝钢、G申能股价创复牌后新低，增持维持股价的功能已基本丧失，大股东增持败走麦城成为无可争议的事实。
积极性降低
在增持护盘失利的同时，大股东增持意愿也降至冰点。
据WIND资讯统计，46家试点公司中大股东提出增持计划的共19家，占试点公司的比例为41.3％，而全面股改九批217家公司中大股东提出增持计划的仅18家，占全面股改公司的比例仅为8.3％，其中第七、第八、第九三批公司仅有2家公司大股东提出增持计划，而且增持资金也大大降低。
更值得一提的是，居然还有公司在沟通后取消了增持承诺。
大股东不仅增持意愿骤降，在股价触及增持条件而必须增持时，一些大股东的积极性也大打折扣。
全面股改后实施增持的5家公司中，只有G上汽按计划在两个交易日里完成了增持、G通宝在5个交易日里增持了占总股本15.37％的股份，其余3家公司尚在不慌不忙地履行增持承诺。
新钢钒大股东承诺投入不超过5亿元资金增持，但在复牌首日花掉985万元后，公司就再也没披露过增持进展情况。而另外2家公司更是舍不得花只言片语披露大股东履行增持承诺的信息。
走向何方
大股东增持本是一件稳定股价的好事，这也是当初证监会引入这一机制的初衷，但残酷的市场将增持的美好预期无情摧毁。
业内人士认为，大股东增持频频失利，除了G股本身的低迷走势外，还与3个因素有关。一是，部分增持被市场套利资金利用，进而弱化了稳定股价的功能，G上汽的定价增持就是较为明显的例子。二是，增持成为大股东与机构谈判的筹码。少数公司由于机构持股集中，股改方案要想通过必须得到机构投资者的认同，而方案本身又不令人满意。此时，增持成为大股东承接机构抛盘以获取赞成票的筹码，而相应维护投资者利益的功能成为一种摆设；三是，部分大股东并无履行承诺的真心，只是象征性的增持表表态而已。据统计，第一轮增持承诺期已满且实施增持的9家试点公司中，有3家公司大股东实际投入的增持资金与承诺投入的最高资金相去甚远。
虽然大股东增持的效果并不令人满意，并由此导致大股东增持意愿骤降，但良好的初衷和创新的机制还是应该值得肯定。如何完善增持承诺、杜绝内幕交易、提高大股东积极性成为扭转增持不利局面的关键。
也许阳光就在风雨后。
作者：记者 何军
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