如何处理投资传统行业和TMT行业之间的关系。首先，不同VC公司理解不同。第一，我们在TMT领域有团队优势，第二，我们也迈出了TMT，我们也在清洁能源、生命科学有投资，还包括传统行业进行技术升级。另外，我们也会看中国的消费品和零售行业，这是个特例。我们会关注和技术创新相关的企业，这些能使整个产业发生根本性的改变，这方面我们会把我们对技术的理解、对运营的支持经验用来帮助企业，使企业在这个行业有迅速发展，目的是使这个企业在新一轮的竞争中处在中国乃至世界的好位置。

　　零售和消费品不一样，可能未来三五十年有机会，五十年后可能不会那么旺盛了。如同美国，我们五十年后消费品牌也会集中，吃穿可能都是那么两三种东西，你可能整个生活就对着这几十种品牌。目前中国不一样，喝水还有五十来种水，在这个过程中，中国可能更有机会。

　　至于其他方面，我们还会坚持对于技术和产业创新的理念，TMT我们还会做，因为它是天生给VC准备的。

　　TMT是天生为VC准备的，只不过今天案子不像有些时候那么多，虽然互联网用户在高速成长，但是好的公司倒不多。我们还在投，因为还有很多好公司。比如当谷歌出来的时候，很多人觉得没有什么可以超越的了，但是，Facebook出来后，大家又觉得它是非常有创新和有粘度的这样一个模式。现在问题又出来了，下一个是什么？现在大家都想不到，也许过两天又出来一个新的东西，肯定是有新的东西，VC的职责就是发现这样新的机会，去支持它迅速地做大。

　　其他行业我们也会看，大家都热投传统行业，我认为不对，但是做传统行业的升级可以做。PE不一样，主要是为了套利，不是为了创新，但我们也很尊重。作为VC，还是应该为这个行业带来什么，附加值很重要。

　　VC做TMT已经证明是成功的，作其他行业则是将要被证明是成功的。有些机构放弃TMT是他们的原因，但是我们会持续关注。

　　不看资本市场的脸色

　　我们是几乎都是来自于机构的资金，大部分来自于美国大学基金，还有一些投资于基金的基金，美国的普林斯顿大学、麦克阿瑟基金、新加坡政府基金都是我们的LP。

　　最近我们与中关村管委会、苏州创投也在筹办人民币基金，希望未来我们在中国市场退出方面，能让那些适合在中国上市的企业有一些多样的选择。

　　投公司还是要投好的公司，我们不会因为资本市场的好坏影响投资决策。二级市场变化快，索性忘掉它，好好做投资，股市好就上市，不好就继续往前做，这就是我们的原则。好的公司我们一刻都不会停的把它拿下来，不会看资本市场的脸色。

　　创投很难与资本市场周期同步，资本市场不好的时候可能是你很好的机会，但有时不好的时候也会影响到你，创业的人可能会少。一个基金十年，很难看资本市场怎么样来行事，而是看我们这些人能不能做下去。LP看我们和我们看企业一样，一个人没有毅力就不要来做VC没，也不要来创业。但可能有一些长袖善舞的人我们就望尘莫及。

　　按投伟大企业的思路投德比

　　当时我们看德比软件的时候，他们融资没那么容易，因为是做作B2B的，针对旅游行业，整个模式很多人都看不懂，它主要是专业从事旅游产品网络营销系统设计和旅游产品分销的技术服务公司。

　　德比以打造互联网为基础的酒店全球网络营销体系GDN为目标，构造符合OTA规范的新一代旅游网络分销体系。

　　它不但服务于中国，而且服务于全世界。这个投资非常经典，定价时我们觉得贵了，他们也同意了我们提出的便宜一些的要求，这就是对我们专业的认可。我们是按投伟大企业的思路投资，就像培养一个伟大的孩子，一定不要让他去当童工。我们让它在过去的一年中发展用户，现在看很健康。我们第一年没有希望他们赚钱，其实他们当时就已经开始赚钱。我们认为不要着急赚钱，真正把用户做起来，把模式做起来，把价值链整合好，未来要发力盈利的时候很容易。这就是我们早期和企业家沟通方式与别人不太一样，我们投的企业跟我们关系很好。