10月A股跌幅创14年之最，那么究竟谁是罪魁祸首呢？天证投资昨日为《大众证券报》独家统计数据显示，10月包括大小非、基金、券商联袂卖出股票，这导致了股市的不堪重负。不过引人关注的是，此前对市场缺乏信心的散户开始抄底，10月净买入189亿元。

　　大小非机构合力做空

　　根据天证投资昨日统计数据，10月券基席位买入1038亿元，卖出1130亿元，净卖出92亿元；基金席位买入880亿元，卖出917亿元，净卖出37亿元；资管席位买入50亿元，卖出57亿元，净卖出7亿元；四大QFII营业部买入69.91亿,卖出104.91亿,资金净流出达到35亿。这说明10月各路机构基本上是处于卖出状态。

　　值得关注的是，监测的法人账户上个月买入324亿元，卖出422亿元，净卖出98亿元。由于法人账户里面绝大部分是“大小非”的份额，所以法人账户的情形可以类似于大小非的操作明细，这也意味着大小非在低位继续抛售。

　　数据显示，在券基净卖出股票中，煤炭及炼焦、证券保险、石油化工、钢铁冶炼和一般化工五大行业位居前列，分别净卖出34亿元、29亿元、24亿元、23亿元和12亿元。而资管席位卖出的主要是银行、证券保险，比如银行净卖出19亿元，证券保险净卖出6亿元。

　　散户资金开始入市抄底

　　此前几个月一直不看好市场走势的散户资金，上个月在大盘连续跌破1800点和1700点之后，开始主动抄底，给股市带来一抹亮色。

　　根据天证统计，10月份个人席位买入5938亿元，卖出5748亿元，资金净流入190亿元。南京华泰证券一位资深股民告诉记者，1700点的中国股市已经不贵，今年的动态市盈率不到12倍，因此他从上周开始陆续增仓，选择的是一些受益投资加大的铁路股和市盈率只有几倍的地区性银行股买入。他表示，买股过冬后，放两年肯定有收益。

　　《大众证券报》统计发现，10月机构在卖出的同时，也对部分行业和股票进行了增持，比如房地产开发租赁、通信及服务、铁路以及部分的小银行。比如北京银行、中国铁建、中国南车、保利地产、中国联通、广深铁路等。

　　11月可能出现探底反弹

　　那么，在散户抄底、机构出逃的局面下，未来11月的行情会如何演绎呢？

　　国盛证券策略研究员王小锐认为，三季度有关数据显示，经济已出现明显放缓，保增长是主要任务，目前来看，四季度经济或会略微好转，GDP增速在9%以上，11月份市场在技术性下探后有望出现弱势反弹，波动区间1550点—1950点。但在大熊市背景下，观望仍是合适的策略。但在底部剧烈波动之际，可适当把握大盘继续破位后的大幅反弹带来的系统性交易机会。同时建议关注政策倾斜带来的相关行业和上市公司投资机会，譬如铁路工程建设、电信重组、资源价格改革、消费概念、农业板块等。另外，在严重低估的市场中，产业资本可能介入的回购、增持、并购行为也有望带来较好的价格重估投资机会。

　　申万研究员魏道科表示，当前主导市场情绪变化的是对未来经济增长和上市公司赢利能力的担忧，因此宏观经济面的变化要比市场政策的动向更令人关注。预计11月大盘将震荡探底后翻腾，上证指数波动区间1500点到1800点。