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□记者 黄立锋 深圳报道
数十只针对重磅新股发行的权证一窝蜂上市的景况昨日又在香港市场再现。10月27日上市的建设银行权证昨日首日上市，13家发行商发行的24只权证于是齐齐登陆香港市场，投资者一时眼花缭乱。然而，此前交行和神华权证交投火热的情况没有再现，数只建行权证完全没有交易，交投冷落的也不在少数。与此同时，建行昨日股价不升反跌了2.941％。
权证交易冷热不均
昨日发行上市的24只建行权证中，22只是认购证，只有2只是认沽证。然而这些权证交易似乎冷热不均。东方汇理发行的2105和2106认购证全日没有任何交易，而另一只由摩根大通发行的代码为9963的认购证同样全日只有2000港元的交易额，其他认购证中，全日交易金额在100万港元以下的有2只，在100万以上1000万港元以下的还有8只。不过，值得注意的是，2只认沽证中，瑞银发行的2112认沽证成交额高达5790万港元，创下昨日成交之最。
对于这种一窝蜂发行然后冷热不均的情况，法兴证券衍生工具部高级副总裁李锦在接受记者采访时表示，24只权证同时上市，是因为市场有需求，但同时也说明发行人之间的竞争非常激烈，一有机会大家都不放过。李锦认为这是好事，“这样投资者可以多一些选择，太少选择的话，投资者就无法比较引申波幅、行使价等条款。”
而对于认购证远远多于认沽证的情况，高盛证券衍生工具执行董事李颂慈表示，一直都是这样，因为发行认购证发行商可以通过购买正股获得对冲，而发行认沽证必须通过卖出正股，如果没有正股，发行商就只能卖空，那需要借入正股，也就意味着额外的成本和交易指令，所以，通常发行认沽证会“困难一些”。李锦则表示，一方面在于投资者偏好购买认购证，另一方面在于发行商对于发行认沽证有顾虑，原因在于新股的场外期权交易等不大活跃，对冲难度大，发行商风险太大。
肯定影响正股市场
这么多建行权证一齐发行，会对建行正股市场带来影响吗？对此，李锦表示，由于发行商在发行权证后，均需通过正股市场来进行对冲，当针对同一只新股的多只权证同时发行的时候，如果交投畅旺，一定会给正股市场带来一定影响，至少交投会增加。但他同时表示，至于具体价格走势的影响就很难说，“虽然今日上市的建行权证中22只是认购证，按理发行商要购入正股对冲，股价会上涨，但建行昨日却是下跌。”
李颂慈同样认为很难说股价肯定上涨或者下跌。她表示，发行商的对冲活动基于权证的交易情况，只有市场存在对认购证的需求时，发行商才需要购入正股对冲，并且这只是发行商可能的对冲手段之一。
新加坡交易所在10月27日建行上市当日就允许发行了3只建行权证，而港交所和证监会均表示不会因为交易所之间的竞争而改变权证发行规则。对此，李锦表示，法兴并未在新加坡发行建行权证，也认可香港监管机构的做法，“让新股上市一段时间，可以让投资者对该股的波幅有更多了解，因为新股一般一开始波动较大，很难琢磨，要求有一段时间的交易纪录是比较审慎和负责任的做法。当然，这也给了发行人多一些时间来认识该股的历史波幅，同时等待其对冲工具发达一点。”
对这一点，李颂慈说，“建行权证在新加坡已经有一段时间了，但交易量一直很小。”她同时表示港交所对于个股发行权证同样有特别安排，比如交行、神华和建行已经缩短了等待期。
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