“广东风投王”何国杰：做风投就像经营俱乐部，关键要有一批好教练

　　理财周报记者 徐清/文

　　“做风险投资，好像在经营一个体育俱乐部，我们要有一批很好的教练员，有很好的管理观念，还要选择好苗子。”4月9日，在广东省粤科风险投资集团有限公司董事长办公室，何国杰说。

　　截至2008年底，该集团以股权投资方式投资的企业有40余家，其中有5家成功上市，包括广东鸿图（002101.SZ）、广东榕泰（600589.SH）和顺络电子（002138.SZ）等。

　　上市财富四个亿

　　“广东鸿图是最赚钱的一个。”谈及所参与的项目，何国杰对记者表示。广东鸿图2008年年报显示，广东省科技创业投资公司对该公司持股23.08％，广东省科技风险投资有限公司持股6.25％，二者同为广东风投（下称“广东风投”）的控股子公司。4月9日，广东鸿图收盘于13.61元，总市值为9.41亿。

　　广东风投与广东鸿图的渊源颇深。2002年12月，广东风投出资2700万元，与高要鸿图工业公司等机构联合发起设立广东鸿图科技股份有限公司，持有广东鸿图43.2％的股份。2003年，广东鸿图进行增资扩股后，广东风投持有的股份增至47.85％。

　　除了广东鸿图，广东风投投资的顺络电子也表现不俗。4月9日，顺络电子收盘于15.81元，市盈率高达36.6倍。广东风投通过控股公司广东科技风险投资有限公司间接持有顺络电子10.14％的股权。

　　“不同的项目收益不一样，像我们投资天普（广东天普生化医药股份有限公司）赚了4倍，玉柴（广西玉林玉柴工程机械有限责任公司）三年赚了1倍多，不同项目的利润从几倍到二三十倍不等。”何国杰告诉记者。

　　在投资的具体选择上，广东风投偏好有形资本的项目。“我们做的很多项目都是有形的、看得见的，像新材料、电子元器件、机械化工、循环经济和生物医药等，而国外的一些风险投资会投资网站之类的。”何国杰告诉记者，“网站的创新可能只需要几个人有创意动脑子就可以了，而我们做的一些项目却不同，比如投资玉柴工程，就是一个重资本的项目。”

　　那么，什么样的项目值得投资？

　　何国杰提出了四个标准：一是技术本身的价值；二是将技术规模产业化的可能性；三是项目应该是国家鼓励的，不能是耗能、耗资源的；四是创业团队必须有很强的学习能力，社会发展适应性以及与我们共同发展的强烈愿望。

　　四条退出路径

　　如何选择好的项目对于风险投资十分重要，在合适的时间退出对于一个成功的项目同样不可或缺。

　　在采访的过程中，何国杰讲述了广东风投退出的四条路径。第一条是风投最普遍使用的退出方式，即禁售期过后在二级市场卖掉股权。

　　第二条退出路径则是培植企业后由上市公司来购并。例如，广东风投投资的广东天普生化医药股份有限公司虽然没有上市，但是通过引进上海实业进行购并，成为上海实业在医药板块的龙头企业。截至2005年广东科创公司退出，广东风投在该项目中投资资本的增值率超过170％。

　　此外，股东回购和引进国外投资是退出的另外两种方式。广东风投对广西玉林玉柴工程机械有限责任公司的投资经历是这两种退出方式的经典案例。

　　“2004年我去广西南宁参加‘9＋2’的会议，看广西有没有可以投资的项目，在区的发改委材料上偶然看到了玉柴集团提出了两个项目，小型挖掘机和农用柴油机，我们当时就决定投资，因为项目的提出者玉柴集团有钱，有技术，还有管理经验和很好的市场网络。”

　　广东风投参与建立了玉柴工程机械有限责任公司，在此后的几年，玉柴工程得到了发展壮大。

　　“一年以后，公司就有了6个亿的收入和6000万的利润，到2007年已经有十几个亿的销售额，占据了全国30％的市场。”2006年11月，汉鼎亚太以4500万美元投资玉柴工程，获得公司43％股份。

　　“我们投的是一块钱一股，后来公司想到香港上市，我们当时占有10％的股权，但是出于一些考虑伺机退出了，公司以2块多的价格回购了我们的股份。”何国杰告诉记者。

　　三到四个公司上创业板

　　“我们肯定是支持创业板的。”谈及创业板的即将出台，何国杰表示。

　　“国内知识创新的企业不是很多，企业由小到大有一个成长的过程，创业板能够提供给小企业成长的平台，其中最重要的是如何估值，如何制定标准。还有，国内融资市场现在还太小，允许一定数量的企业到中小板上市，既能实现管理功能和风险教育功能，也能让未上板的公司做好自己的发展，扎扎实实地把工作做好。”

　　据何国杰透露，广东风投投资的深圳市格利美高新技术股份有限公司已经确定要在创业板上市，此外集团投资的广东、海南的几家公司也具备在创业板上市的资格。“生物医药、新材料、电子元器件、精细化工、新型的成套设备是最近的投资重点。”