张炜
年报和一季报披露落幕，股市将迎来5月行情。在经济反弹的预期下，更多投资者期盼“红五月”。一项网络调查显示，约78%的参与调查者选择持股过节；认为节后股市将继续反弹的占比达55%，预期股市将震荡和可能下跌的分别约为25%和20%。
这反映出连续4个月反弹带动了投资者信心的回升。据中国物流与采购联合会1日发布的信息，今年4月，中国制造业采购经理指数PMI 为53.5%，比3月上升1.1个百分点。这是PMI连续第5个月回升，表明经济继续保持回升态势。随着4万亿元内需刺激计划的效应日趋明显，投资者意愿同步提高。一个显著的现象是，涉及股票类的银行理财产品“卷土重来”，反映出市场对股市趋势的认同度上升。面对货币政策继续保持宽松，乐观者坚信5月行情“不差钱”。
在这美好的愿望下，“红五月”的实现却存在不确定因素。回顾历史可发现，5月份是较容易变盘的月份。1999年的“5·19”行情、2007年的 “5·30”暴跌等，都使5月份的股市让人“刻骨铭心”。如今面对大盘连涨多月，从1664点反弹至今达到47.05%的幅度，担心变盘主要是怕股指掉头向下。具体而言，有四大考验不可忽视。
考验之一来自获利回吐。5月份之所以特别要提防获利回吐，与之前几个月对年报和季报的炒作有一定关系。一旦这种炒作告一段落，就容易导致变盘。 “5·30”暴跌最为典型，不仅积累了年报行情的兑现压力，而且当时翻倍上涨后的股指“高处不胜寒”。眼下股市虽未完全摆脱熊市，但涨幅超过一倍的题材股不计其数。假如股指上涨呈疲态，在2500点大关前踌躇不前，题材股“跳水”的可能性就会增大。个别题材股“跳水”对股指的影响虽有限，但将严重伤及市场人气。
考验之二来自突发危机。香港5月1日晚上宣布出现首宗甲型H1N1流感确诊病例，该患者由墨西哥搭机转道上海进入香港，使国内防范“猪流感”进入关键时期。5月份，是“猪流感”会不会像“非典”那样带来较大经济破坏的重要观察期。所幸的是，美国的“猪流感”疫情仅次于墨西哥，但美国股市没有遭遇特别大的恐慌。由于制造业和消费者信心报告远远好于预期，1日的道琼斯指数上涨了0.54%。
考验之三来自解禁压力。一项统计显示，5月份合计有103家公司的限售股解禁共2600亿元，比4月份的2279亿元增加321亿元，增加幅度为14.09%，已经连续3个月单月解禁额度处于2000亿元以上，也是2008年6月份以来单月解禁额度第二大的月份，成为2009年上半年解禁额度最高的月份。到目前为止，大小非仍是A股市场潜在的“绊脚石”。股市回暖会不会加剧大小非减持？是投资者的一块“心病”。假如股市震荡加剧或二次探底，减持的压力有可能进一步增加。
考验之四来自扩容预期。“五·一”节后恢复新股发行的传闻，在4月份多次让市场忧心忡忡。证监会有关负责人日前接受媒体查询时表示，“目前没有听到A股IPO将于“五·一”假期后重启及光大证券5月中旬上市的消息。”不过，IPO重启传闻不断“干扰”市场，有着更深层次的原因。投资者非常清楚，在经济发展需要以及股市回暖的双重因素下，IPO重启是迟早的事情。
“五·一”过后，创业板“临产”的日子也越来越临近，扩容压力将或大或小变为现实。对大半年融资功能“休眠”的资本市场来说，这是一个不能轻视的重要变化，由此可能成为主板变盘的导火索。
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