招商证券基金市场一周观察：市场中期向好 结构化产品受热捧

    深圳2009年5月12日电 /美通社亚洲/ -- 招商证券基金研究小组发布基金市场一周观察，具体内容如下：

    招商证券基金研究小组认为市场总体上仍然处于流动性推动和基本面好转共同支持的延续期，仍应该持偏乐观的态度。短期内，甲型 H1N1 流感的扩散、资金流入减少、部分题材股的高估值形成压力因素。而经济正在复苏的数据则支撑市场中期向好。

    分析当前的市场环境，由于短期市场振荡可能加剧，短期投资者仍应保持谨慎，尤其应回避那些主要以中小盘股票为投资目标，规模较小，而股票组合中高 beta 的股票比例较高的基金。而由于全球已出现经济复苏的迹象，投资者的信心在逐步增强，市场中长期走势有一定支撑。中长期偏股型基金投资者可以逢低增持优质的偏股型基金。当前市场仍处于历史低位，中长期投资者可逢低逐步增持优质的偏股型基金。

    在个别基金的选择方面，高折价的封闭式基金、指数基金，以及那些规模适中、操作灵活、历史业绩优秀的偏股型基金是较好的选择。而选择折价率较高、长期业绩良好的封闭式基金进行长期投资，未来将获得净值增长和折价率降低的双重收益。

    此外，对最新偏股型基金动态 beta 值跟踪的结果显示，偏股型基金对市场的看法基本是偏乐观的，整体仓位保持在70-80之间，但部分基金持有较为鲜明的基金仓位。基金投资者在建仓或调整基金的时候要特别注意基金对后市的看法是否和自身的预期相一致。

    上周值得关注的一个现象是具有结构化特征的长盛同庆可分离交易基金在发行首日即完成募集，金额逾150亿元。产品的结构化创新和投资者对股市向好的预期是该基金创下发行奇迹的重要因素。按照产品设计方案，基金合同生效之后，在三年的封闭期内，投资者认购的基金初始份额将会自动按照4∶6的比例分离成预期收益与风险不同的 A、B 两类份额。

    同庆 A 优先获得分配本金及年5.6%的约定收益，同时如果基金净值超过1.6元，将获得超过1.6元部分的10%，其特点是低风险且收益稳定，适合偏好稳定收益、风险承受能力较低的投资者。由于5.6%的约定收益较同期定存及债券收益率具有明显优势，且到期亏损的概率极小，因此上市后溢价交易的可能性很大。

    同庆 B 在优先分配给同庆 A 份额本金及约定收益后，享有整个基金资产的收益或损失。在让渡优先分配权之后，同庆 B 成为一只具有杠杆效应的上市基金，杠杆倍数约为1.6倍。借着杠杆效应，同庆 B 将放大股票市场的上涨和下跌幅度，因此波动幅度也相对较大，适合对于未来市场预期向好、对收益要求较高、且风险承受能力较高的投资者。随着市场震荡和投资者对未来预期的波动，该份额上市后的折溢价情况也将发生剧烈波动。

消息来源  招商证券