今天距证监会《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见(征求意见稿)》公开征求意见截止的时间6月5日(下周五)还有6天，证监会新闻发言人曾在新闻发布会上表示，意见稿结束征求意见且正式发布后即会安排新股发行，并将在主板率先启动。6月5日征求意见截止后，下一步证监会就会正式公布IPO改革方案。国泰君安最新报告预计，按上述进度估计，意味着新股发行(即IPO)在7月份即可重启，这早于市场的普遍预期。

　　目前市场各界最热议话题就是，IPO到底应如何改？未来将怎样深刻影响整个市场？即将到来的6月股市，又会作出如何反映？中小投资者怎么认识其中风险？

　　文/表 记者李成

　　“麻袋账户”现象会否重现？

　　证监会征求意见稿新方案规定，投资者申购新股时要有千分之一申购上限，而有业内人士表示，千分之一的比例太小，按这一比例，如果申购小盘股的话，算下来每个账户最高只能申购1万股。如何防止通过多头开户规避千分之一比例限制的问题，否则“麻袋账户”的现象又会出现。

　　如何破解“打新”热潮？

　　清华大学经济管理学院副院长廖理认为，新股市场化定价有助于缩小一二级市场的价差，降低申购新股的收益，缓解投资者对“打新”的追捧。

　　如何选首批“吃螃蟹”公司？

　　业内人士认为，重启IPO应该有一个缓冲的过程，应当选择受周期性影响小、业绩比较稳定的公司先发，这样容易让投资者逐渐接受。

　　上市首日会否设涨跌幅限制？

　　目前，新股上市首日没有涨跌幅限制。不过分析师邓利认为，A股历来有炒新的传统，而新股遭暴炒的现象是与交易制度有关系的，为此，他也建议在新股上市当日设涨跌幅限制。邓利表示，新股上市首日蕴含很大风险，管理层有必要对此进行一定的引导。

　　改革如何落到实处？

　　安信证券董事长牛冠兴认为，从投行具体业务来说，希望操作和细则上能够继续跟进。清华大学经济管理学院副院长廖理也认为，如果把发行的定价权完全交给券商，就需要一个非常详细的操作性指引。

　　两类公司将受益

　　券商股：IPO重启以及未来可能持续涉及资本市场完善的改革(例如创业板、股指期货、融资融券等)都对券商有利，关注中信证券等券商股的交易性机会。

　　参股潜在IPO目标的上市公司。这些公司将受益于股权投资的市值提升。(见表四)。因为IPO 重启将是证券公司业绩的催化剂。IPO 重启时间早于预期，使得承销业务对证券公司业绩贡献也将超出预期。

　　6月操作指引：关注两大时段

　　IPO新规正式发布之时

　　联合证券策略报告显示，IPO 发行日之前，市场往往会出现中级调整，新股开闸后下跌幅度并不明显，振荡时间上可能持续1~3 个月。所以，投资者要警惕证监会正式公布IPO改革方案后、新股正式开闸前，市场的短期调整。

　　五月份宏观经济数据公布前后

　　6月中旬，国家统计局将会公布CPI等一系列宏观经济数据。广发证券认为，假如基本面数据稍逊于预期，那么，在IPO和宏观经济低于预期的双重压力下，市场短期估值压力将更趋于明显，A股行情推动力将渐现不足。

　　欲达到的阶段目标

　　增强价格形成机制市场化力度，淡化对新股定价的窗口指导。

　　股份分配向有意向购股的中小投资者适当倾斜，提高其中签率，缓解巨额资金申购新股状况。