【MarketWatch波士顿6月4日讯】现在，眼看着通用汽车走进破产法庭，被推向粉单市场，还失去了道琼斯工业平均指数成份股的身份，我也只能是一声叹息，同时回忆起自己在密歇根的一位大学同学。

　　这位同学兼室友是一位汽车工人的儿子，他的理想就是追随自己的父亲和祖父的脚步进入这一行业。在他出生的时候，他祖父送出的礼物就是通用汽车的股票，当时老人家还信心十足地对他父亲说，这些股票将可以陪伴他一生。

　　众所周知，曾几何时，通用汽车(GMGMQ)被人们认定是“孤儿寡妇的股票”，是适合持有一辈子的。通常情况下，能够得到这样头衔的股票当然应该是一支蓝筹股，而且属于非景气循环行业，这样，无论经济气候如何变化，它都不会受到太严重的影响，同时，它还一直派发可观的股息，无论股息还是股票本身，都是“安全”的。

　　在一个世纪之前，所谓孤儿寡妇的股票，主要是来自铁路公司，公用事业公司，以及钢铁之类的原材料公司。然后，扮演这一角色的又变成了那些大型制造商——比如汽车厂——还有报业公司。到了1970年代中期，银行也开始加入了许多投资者希望买进之后永远持有的名单。

　　所有这些相关行业都曾经在特定的时期发生了巨大的变化，伴随时过境迁，曾经是安全的股票忽然就变成了危险的同义词。

　　从这一角度说来，通用汽车的倒下不妨视作一种官方的正式结论，即所谓孤儿寡妇的股票已经不复存在了。伴随这种股票的消失，即便是最希求简单的投资者，也必须对他们看待股票的方式进行重新评估了。

　　好的意图 坏的结果

　　其实，之所以会出现所谓孤儿寡妇的股票这种想法，其背后其实客观存在着一位朋友、一位亲人、一位券商或者是其他受到信任的投资顾问试图用尽可能简单的方法，通过一支股票关照某人的未来的意愿。换言之，这就是受到信任的人所做出的最让自己感到安心的推荐，从这一角度进行思考，我们就会发现，今天的世界上，其实已经没有一位真正负责任的顾问可以推荐能够买进即忘却的投资选择了。在当今的经济环境之中，这样的推荐至多只能在五年之内有效，而五年显然不同于一生。

　　金融作家、《金融投资辞典》(Dictionary of Finance and Investment Terms)的编者之一古德曼(Jordan Goodman)指出，“在充满变数的世界当中，人们最希望得到的显然是确实的东西，而所谓孤儿寡妇的股票，人们希望它们扮演的就是这样的角色。”

　　古德曼介绍道，在明年三月初版的辞典第八版当中，孤儿寡妇的股票仍然将作为一个词条出现，尽管实际上，大多数人很可能永远也找不到这样一支股票来持有了。“谁还会去寻找那种未来二十五年都没有问题的股票？目前，在我看来，大多数人只要能找到陪伴他们平安走过今年年底的东西，就可以谢天谢地了。”

　　从历史角度看来，孤儿寡妇的股票当初之所以能够存在，是因为在那些时代当中，技术的进步是非常缓慢的，因此一家领先行业的领先企业的股票才可以被持有几十年的时间。然而今天的情况却明显不同，工商业的发展速度是如此之快，伴随行业发生重大变化，领先者很迅速就会变成落后者。

　　我曾经接触过很多市场观察家和投资策略师，他们也曾经提起，现在还有一些股票有潜力成为孤儿寡妇的股票，比如强生(JNJ)、宝洁(PG)、沃尔玛(WMT)、Verizon Communications Inc.(VZ) 等。可是即便如此，所有这些专家也没有一个敢于将这些股票买来，锁进保险箱，二十年都不看上一眼。

　　“我认为，在这个星球上根本就没有任何一家企业的股票可以让我们买进和持有二十五年的时间。”投资研究公司晨星的股票分析经理多西(Pat Dorsey)宣称，“或许，曾经有那么一段时间，人们还可以做到这一点，但是这个世界永远在变化当中，今天假如再认为你可以只持有一支股票，而不必再管其他，显然是荒唐的。”

　　买进持有不忘记

　　当然，这并不是说普通投资者就应该彻底忽略蓝筹股——这也是一个处于灭绝风险威胁之下的物种——而去做日间交易，但是，哪怕你是尊奉买进持有的投资策略，你也应该学会在一些时候像一名积极投资者那样行事。

　　投资业界的传奇人物巴菲特(Warren Buffett)总是说，在他看来，一支股票的理想持有周期是“永远”，但是假如你真正研究一下他和他的伯克希尔(BRK.A)(BRK.B)的投资情况，你就会知道，他的理想持有周期和实际持有周期并不是一回事。

　　有趣的是，尽管强生被一些人认为具有成为下一支孤儿寡妇的股票的潜质，但是伯克希尔不久之前却减持了这支股票——在去年第四季度当中，他们将这支股票的持股数量削减了一半以上。

　　“买进你认为可以永远持有的股票当然是一个不错的想法，这显然也是一个针对股票的高标准。”Zacks.com资深市场分析师罗特布鲁特(Charles Rotblut)指出，“不过，当你买进一支股票时的理由已经不复存在，你就应该做出卖出的决定了……假如你是二十五年前，甚至五十年前买进了通用汽车的股票，那么在你持有它的大多数时间当中，它的任务的确完成得不错，但是一旦你发现你眼中的通用汽车已经不再是你父亲眼中的通用汽车，你就必须及时脱身。”

　　“我认为，投资者并不应该指望任何股票可以持有二十五年甚至更长的时间。”罗特布鲁特补充道，“这当然不是说你应该每周甚至每天进行交易，但是它存在于你的投资组合当中，必须有正当的理由。你必须做一个股票的积极的持有者，不停地决定你是否还希望继续持有这支股票，而不是把它束之高阁，祈祷它可以让你富有。”

　　关于孤儿寡妇的股票的故事总是被人们传说，哪怕这样的故事常常是偶然因素导致。事实上，我们还有更多的另外一个版本的故事在不断发生，只是它似乎就没有传说的价值——一个家庭将全部希望寄托在某一支被认定是安全的股票身上，最终却发现手中只剩下了若干废纸——人们总是喜欢做白日梦一样地祈祷所有一切自然都会变好，因为这总归要比管理投资容易，哪怕管理的是消极的长期投资。

　　(本文作者：Chuck Jaffe)