赵晶

　　IPO(首次公开发行股票)又重启了。 

　　除了A股市场外，大概没有任何一个其他市场，会对IPO抱有如此高的热情：在股市低迷的时候讨论何时关闭IPO通道，在股市复苏的时候讨论IPO何时重启。而每当有传闻，必然引起市场动荡。 

　　中国并不是最大的IPO融资市场，据汤姆路透的最新数据，时隔十多年，美国公司的IPO募资金额今年再次居全球首位，约占全球的31.2%。中国第二位，占比为26.4%。美国的IPO市场表现，被舆论称为“报春的燕子”，预示着经济复苏的开始。 

　　中国市场上，IPO开闸似乎更多地被看成“洪水猛兽”。由于A股市场的半封闭性质，市场容量有限，IPO的发行往往可能导致一级市场对二级市场的抽资，使场上资金量减少，股价下跌。 

　　因此，监管层在此次IPO重启之前作出了一系列举措，以缓解IPO重启对资金的压力。 

　　首先，国有股转持社保基金政策再次由国务院重新发布。方案规定，将股权分置改革新老划断后，凡在境内IPO的含国有股公司，除国务院另有规定的，均须按首次公开发行时实际发行股份数量的10%，将部分国有股转由全国社会保障基金理事会持有，而社保基金将在承继原国有股东的禁售期义务上再延长3年禁售期。这部分国有股的发行市值约为639亿元。 

　　其次，继周一两期新债发行利率大幅上行后，23日央行在公开市场操作中进行了2009年以来的首次“空白操作”，即无央票发行、无回购操作。来自WIND的数据显示，这也是自2008年11月18日以来的第一次暂停。考虑到本周公开市场1650亿元的到期资金量相对于上周的1790亿元并没有显著减少，央行向市场投放资金的意图相当明显。 

　　再者，IPO第一单花落三金药业，可以看出监管层有意将中小板公司作为IPO首发阵容，首发的三金药业盘面较小，33家审而未发的公司，预计总共仅发行不超过144.18亿股，募集资金规模在700亿至1000亿元之间。一级市场对资金的需求并不算强烈。 

　　但IPO之后是否股市就一路走好？历史上最接近这次IPO重启背景的是2001年，当时经济相对低迷，GDP增速8%，股市却在高位，这使得IPO重启后市场改变了方向，这也是IPO重启历史上惟一一次重启后下跌的情况。 

　　除了IPO，更应该注意的是，A股市场将在7月份迎来今年限售股解禁的第一个小洪峰，合计有1875.22亿股限售股上市流通，为年内限售股解禁第二高的月份。市场仍然高悬着流动性的达摩克利斯之剑。