作者：张斌 来源：中国经营报

5月4日，中、日、韩三国在印度海德拉巴举行第六届财长会议，三方就区域经济展望、区域财经合作及如何提高三国在国际金融组织中的代表性等问题发表了声明。

令人遗憾的是，与中国参加G7或者是中美双边财经问题高层会谈中言必称汇率形成鲜明对照，东亚区域内(无论是中日韩，还是东盟10+3)会谈的主要内容还是保障区域中长期金融稳定的常规议题，对于高度政治化，而且尤其敏感的汇率问题几乎没有涉及。但是，没有涉及汇率并不代表汇率不是问题。

躲不过的汇率问题

摆在眼前的事实是：东亚经济体对美国的贸易顺差不断推向历史新高。这不仅意味着东亚持续经历着资源流失，还意味着东亚各经济体宏观经济稳定面临的压力不断加剧和金融风险的积累。如果太平洋两岸一直把这些问题拖下去，不断扩张的贸易不平衡带来的风险一旦在某个国家中突然爆发，很可能在东亚经济体引发连锁反应。

正如我们在东亚金融危机中所看到的那样，由于东亚经济体千丝万缕的紧密联系，没有哪个经济体能够从危机中幸免，不同的只是受破坏程度。为了消除这种风险，东亚经济在汇率问题上不可避免地要在下一个时期内有所行动，即使不能改变太平洋两岸巨大的贸易不平衡，至少也应该扭转当前这种不断恶化的局势。对于东亚来说，汇率问题躲不开，东亚各方迫切需要加强在区域汇率方面的合作，这将给中国和区域内的其他经济体带来多赢格局。

东盟汇率合作带来的机遇

调整人民币汇率目前有三种选择。一是单独行动，在“主动性”、“可控性”与“渐进性”三项原则下调整人民币汇率。从过去的经验来看，单独行动与上述三个原则难以兼顾。1997年东亚金融危机，人民币与美元保持了相对稳定，但是受东亚汇率急剧贬值的影响，人民币贸易加权汇率急剧升值；2002年以后，美元急剧贬值，人民币贸易加权汇率也跟着贬值，紧接着就是人民币升值预期和风起云涌的投机资本。这些事实说明，无论人民币兑美元如何稳定(或者是渐进式的稳定)，其他主要贸易伙伴的汇率大幅波动必然会引起人民币贸易加权汇率的大幅波动，汇率调整的三项原则全部落空。

第二个选择是通过与美国或者美国主导下的七国集团协商人民币汇率调整。遗憾的是，这种调整方式越来越受到政治因素的影响，来自美国国会、财政部等方面的压力和指责使得汇率政策协调难以为继，中国也不可能在短期内满足美国提出的苛刻要求。

第三种选择是通过东盟10+3框架汇率政策协调调整人民币汇率。这种方式不仅可以达到稳定有序调整人民币汇率的目标，同时还有以下几方面的好处：(1)东盟与日韩与中国在出口结构上重叠较大，东盟10+3共同的货币升值对中国出口竞争力影响不大；(2)通过东盟10+3共同的货币升值，而不是人民币的单独升值，更有助于纠正全球国际收支不平衡；(3)，有助于避免汇率单独调整过程中出现的汇率失调现象；(4)中国在区域汇率政策协商中占据主动地位，同时中国可以借助东盟10+3合作框架增强中国以及东亚对区域外经济体的谈判筹码。

汇率合作符合东亚的整体利益

有利的不仅是中国，区域内多数的其他经济体也是受益者。正如中国不愿看到东亚经济不稳定一样，日本、韩国和东盟国家同样希望消除东亚区域当前不断积累的风险。很多东亚经济体担心，货币的单独升值会削弱本国出口相对于东亚其他经济体的国际竞争力，并因此采取措施阻碍货币升值。但大家都这样做的后果就是囚徒困境，是风险的不断积聚和今后更严厉的惩罚。由东盟10+3政府出面积极推进区域汇率合作正是化解这种囚徒困境局面的良方。

背景资料：

目前，东亚各国在开展货币合作方面已经进行了一些实质性的工作：1999年11月，东盟10+3峰会在马尼拉通过了《东亚合作的共同声明》，同意加强金融、货币和财政政策的对话、协调和合作；2000年5月东盟10+3财政部长在泰国清迈达成了《清迈协议》(Chiang Mai Initiative)，使东亚货币金融合作从构想变成为现实。2000年8月东盟10+3的中央银行又将多边货币互换计划的规模由2亿美元扩展到10亿美元。2000年11月互换协议扩展到所有东盟成员，总额达到10亿美元，扩展了东盟互换协议(ASA)与双边互换网络和回购协议(BSA)。2005年5月27日，中、日、韩三国央行行长在首尔签署了新的掉期协议，韩国央行与中国央行和日本央行达成协议扩大换汇数额分别达40亿美元和30亿美元，该协议成为“清迈协议”的延续。清迈构想的实现及其拓展显示了东亚各国开展货币金融合作的信心，为进一步开展深层次的合作奠定了基础。