本报记者 林纯洁 发自上海

无疑，通胀是最近投资者最关注的一个话题。股票价格的潮起潮落、国债价格的起起伏伏，这一切无一不与通胀可能对央行政策产生的影响紧密相关。

上周末，美国公布了萎靡的消费者支出数据和低于预期的第一季度GDP数据，但是却造成了全球股市欢欣鼓舞的上扬。在道琼斯指数上扬的同时，亚太及欧洲股市也在市场人气回升的带动下开始走高。

经济数据低迷可能使央行们暂缓升息，这刺激了股市上扬，从逻辑上看没有任何问题，但这却证明了投资者的短视。

从另外一个方面来说，越来越强的通胀压力并不会因为一两个数据而消除，而一次震荡对目前的经济来说也并非都是坏事。

本周，一系列与通胀有关的数据还将出台。在美国，6月1日将公布的美联储5月份会议纪要无疑将是一个焦点。同日，美国还将公布的数据包括第一季度的非农生产力和单位劳务成本；5月份的ISM制造业指数。6月2日,新的非农就业数据也将出台，还有平均小时工资与失业率数据。

在欧洲，31日将公布的欧元区5月消费者价格指数无疑最为引人注目，分析师预计增长幅度将会达到2.4%，与4月份持平，远高于欧洲央行的目标2%。而6月2日的欧元区工业品出厂价格指数也将为消费者判断欧洲央行的行为给出进一步的指引。

欧元区目前面对的通胀环境一点都不比美国乐观。之前欧洲央行首席经济学家易辛曾表示，虽然欧元区经济增长处在良好轨道，但增长潜力非常低。这表示欧洲目前的经济增长将非常接近潜力的水平，而一般来说，这种情况代表的都是通胀压力的增加。

虽然全球化在过去曾帮助遏制通胀，但现在由于全球经济增长强劲，面临的通胀风险将上升。

“必须承认全球化帮助遏制了通胀……但我们不能指望单靠全球化就能够控制通胀。”欧洲央行副总裁帕帕季莫斯在上周四警告称，全球“产出与产能之间的差距”也许有助于解释为什么过去两年中，能源价格上涨的影响未至过于扩散，但现在这种防护作用正在减弱。

看来，欧洲央行已经为6月8日的升息做好了舆论上的准备。

目前，大宗商品、特别是原油价格的上涨正带动通胀压力走高，而其影响才刚刚开始。虽然目前看起来能源市场的供给状况依然不至于悲观，但是由于闲置产能过低、炼化能力不足，原油市场仍然面临着巨大的压力。同时我们目前也被美国和欧洲的储备数据所迷惑，相比之下，OECD储备的停滞不前却没有引起市场的关注。

“我们可能需要一场经济的震荡才能将油价打压下来。”美林的亚洲商品交易部主管MarkLong昨日表示，目前的情况像是“用温水煮青蛙”。

看来，一场经济的动荡从长期看来似乎不是一个坏的选择。本周，美国正式进入了夏天的汽油高峰期，目前构建的看似庞大的库存是否可以满足需求将是市场关注宏观经济需要注意的重点。