这意味着决策者需采取微妙的均衡策略，一方面力争保持进口成本较低，同时又要保证本币走强不会影响出口产品的竞争力。

随着油价触及纪录高位，地区紧张局势加剧，全球投资者益发对新兴市场的高风险资产持审慎态度。

摩根大通数据显示，2006年上半年亚洲整体贸易盈馀为1,120亿美元，低于2005年下半年的1,330亿美元，但较两年前的860亿美元高出逾30%。

中国的庞大贸易顺差，一定程度上掩盖了主要因油价大涨导致的地区贸易收支状况恶化。

「中国每月的贸易顺差高达100多亿美元，为石油进口提供了充足的外汇资金保障。」花旗集团分析师黄益平说。

但是除中国外，亚洲地区上半年的贸易盈馀达290亿美元，高于上年同期的200亿，但是不及两年前的360亿。

在印度，高昂的补贴和强劲的需求正助长进口成本。印度的贸易逆差上半年攀涨至210亿美元，为两年前的将近三倍。

分析师称，这将令印度卢比兑美元的前景承压，本周印度卢比已经触及三年新低。

如果泰国的贸易逆差没有得到改善，投资者亦可能回避泰铢，而它是今年迄今表现最好的亚洲货币。自2005年初，泰国贸易一直呈现逆差。

「这些是投资者可能会回避的币种。」瑞银集团分析师Nizam Idris称，「这些货币没有强劲的经常帐盈馀作支撑，这将使它们走势脆弱。」

货币升值是减弱高油价杀伤力的手段之一，分析师称，亚洲各国央行在升值方面还拥有很大的空间。

**令货币升值来输出通膨**

摩根士丹利本周在一份报告中称，亚洲国家正在接近「暴风雨频发的夏季」，各国央行需要尽快升息将国内的通膨通过提高出口商品价格输出至发达国家。

「如果全球需求疲弱，同时FED态度再度强硬，则未来几个月将对亚洲国际不利。」该报告称。

分析师表示，亚洲央行最关键的是令货币进一步升值，这样既可以将部分高成本转嫁，同时能维持吸引发达国家的商品价格。

「升值对于央行来说并非易事，因为央行面临双重阻力，油价已经处于高位，而同时又可能需要升息。」Nizam表示。

亚洲第四大经济体和全球第四大原油输入国--韩国可能会很快发现自己面临跟泰国和印度相似的处境，因其贸易顺差正在缩小。

花旗集团的黄益平称，居高不下的油价今年令韩国的贸易顺差减少了逾21%，至264亿美元，2005年的贸易顺差为335亿美元。

韩国政府已将下半年的经济增长率从4.6%下修至4.4%，一些市场人士预计，韩国明年的经常账料收支平衡，或出现赤字。

「经常帐赤字将令本币面临下档压力，但那将取决于经济的动力以及经济增长放缓的程度。」Yiping Huang说道。

摩根大通分析师Jiwon Lim预计，韩国的经常帐明年将出现赤字，这会令韩圜承受很大的压力。

但分析师指出，赤字带来多大的压力亦至少取决于韩国的资本流入是否能弥补其经常帐赤字，到目前为止，韩国的资本流入还相当强劲。(完)

--翻译 满朝阳/行月舟/焦绪凤/白云;审校 黄凯