换股与现金选择权兼顾

　　昨天，G上港董事长兼上港集团总裁陈戌源解释了采用现金选择权的原因。G上港的股东既可按照1：4.5的比例换股（即1000股G上港可换4500股上港集团股票），也可以选择向第三方（上海国有资产经营有限公司、招商证券、南方基金、招商基金）以16.5元价格出售，第三方再向集团换股。这也意味上港集团吸收合并后的发行价为3.67元（16.50元/4.5）。

　　“G上港的流通股只有5亿多股，占总股本的11.8％，按照相关法律规定，流通股不能低于一定比例，否则就无法维持上市地位，所以采用了现金选择权”，陈戌源解释道。

　　上港集团露家底整体上市“增肥”收益

　　申万的分析师朱安平在会上陈述看法：从基本面来说，上港集团整体上市，对股东有利。摆脱了制约G上港发展的瓶颈，有利于打造国际航运中心；产业链更为完整，增强了整体竞争力。未来3年上港集团可保持10％的增长，而G上港面临下降的趋势。

　　而易方达基金研究邵红慧表示，虽位居新加坡、香港港口之后，但更大的腹地赋予上港集团有更强有力的竞争力。

　　据悉，截至2006年3月31日，上港集团总资产474亿元，股东权益196亿元。2005年主营业务收入110亿元，净利润21.8亿元，而且100％持有洋山港，G上港只持有51％，所以集团实力远胜G上港。此次换股后，有利于增厚新公司每股净资产和每股收益。

　　朱安平向《每日经济新闻》表示，对公司持中性看法，即持有。该股发行价3.67元，市盈率28倍，高于一般港口公司18－21倍。但换股和现金选择权赋予股东更灵活的保存“果实”的办法，最多到时以现金对价16.50元卖出。

　　G上港的副董事长陈宝钦表示，整体上市并不否定将来赴港上市，此事还未有定论。对于公司的问题，集团总裁陈戌源坦然相对。当一位大连来的股民询问“上港关联公司委托给东证投资理财的亏损已达2-3个亿”是否属实时，他表示，委托理财本金已全部收回，同时与东证不再有资产关联交易，另外公司吸取教训，2004年以后不再委托理财。

　　王熙喜