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中国重汽集团到海外整体上市已经进入实质操作阶段。
8月3日，中国重汽在记者会上发布了一份资料：按照境外上市的要求，企业内部的准备工作基本完成。山东省政府对中国重汽上市方案已进行了研究，近期将上报证监会，计划年底在香港上市。
资产重组
重汽集团海外整体上市的计划从2004年下半年就已经开始实施，在内部被称为“金太阳工程”。
按照当时的方案，整体上市资产不但包括G重汽(000951.SZ)的国有股权，也包括原本由潍坊柴油机厂(当时是中国重汽集团的全资子企业)持有的潍柴动力(2338.HK)全部股权(23.53%)以及为G重汽配套的车桥厂、离合器厂、设备动力厂(后来三家工厂合并组成了中国重汽集团济南桥箱有限公司)和锻造厂。
但是，这个方案在潍柴厂那里遇到了阻力，不同意把潍柴动力的股权直接划转中国重汽集团。2005年1月，山东省国资委曾召集中国重汽及上市保荐人、潍柴动力等企业负责人和上市项目相关人员开会，研究中国重汽香港上市的推进事宜，但未取得进展。
还有一个障碍横亘在中国重汽集团面前。2003年11月，在重组G重汽的前身ST小鸭时，由于壳资源资产规模所限，只将重汽销售公司和重汽集团济南卡车公司下属的总装厂、车身厂、车架厂、供应部、营销部、运输处、工具厂、财务部等置入上市公司，而盈利能力更强的车桥厂、锻造厂、离合器厂、设备动力厂仍留在中国重汽集团。
今年初实施的重汽集团与潍坊柴油机厂实施产权分离则为海外上市扫清了最后一道法律屏障。
优化资本结构
突飞猛进的业绩也为中国重汽集团的海外上市增加了重要砝码。据中国重汽党委副书记王东辉介绍，1至7月，集团产销重型汽车3.53万辆，实现销售收入127.7亿元，同比增长分别达到39.5%和30%以上。今年上半年实现利润同比增长283%，预计有6亿元左右。
据悉，目前中国重汽集团的资产负债率在80%左右，相对较高，但高利润可以在一定程度上缓解负债压力。有消息说，为了进一步优化资产结构，中国重汽集团已经和许多债权人达成默契，将以85%的折扣进行偿还，而且，很大一部分是用车辆进行抵扣(价格是在市场价的基础上上浮20%)。这些措施的实施，可以很大程度降低负债率。
根据最新的方案，G重汽拟以向中国重汽集团增发6800多万股流通股的方式，收购中国重汽集团拥有的相关资产，包括：重汽集团持有的桥箱公司51%股权和HOWO项目中由重汽集团出资购建的部分资产等。
这样，包括中国重汽集团持有的G重汽全部股权、桥箱公司49%股权以及其他一些收益不错的资产(不包括新建的发动机厂)将被打包，成为在香港IPO的主体。
消息表明，中国重汽集团将以红筹的方式在香港IPO，目前已经选定了中金公司和摩根大通作为承销商。根据济南市副市长王天义透露，中国重汽集团上市，预计集资四至五亿美元。
但是，中国重汽的整体上市还蕴藏着一定的风险，目前，中国重汽装配的都是自产的发动机，每台的价格比外购节约8000元以上，而发动机公司并不在整体上市之列，这给外界留下掌控利润的嫌疑。另外，上市后的中国重汽集团与G重汽之间还将发生巨额的关联交易，为IPO留下了隐患。中金在近期的一份调研报告中也直言，“集团整体上市将可能对其(G重汽)估值产生一定压力”。(记者 王法争/21世纪经济报道)
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