热议房产信托投资基金

　　“REITs是一个实实在在招商引资的过程。譬如，我们正在运作的基金除了可以让商物业主‘套现’之外，还能帮助整个商业物业寻找合适的租户，因为经营策略会按年、按一定时间根据业态的变化去进行调整。”齐霁说，“而这正合政府之意。”

　　在他的眼中，中国的REITs市场无穷大。在美国，拥有40年历史的REITs，约有300 个REITs在运作之中，其管理资产总值超过3000亿美元，近2/3在全国性的证券交易所上市交易。“美国的商业物业都是在基金控制之下，包括写字楼、酒店、商业、厂房、娱乐中心、医院的运营等；而这些在中国还都是空白，倘若做开了，潜力巨大。”

　　至于短期内政府是否会出台相关产业法律法规，齐霁并不乐观。尽管《产业基金投资法》的缺位让包括以信托公司、交易所、开发商为代表的多方主要力量已试图接近REITS的标准，为房地产商引入直接融资；但由于受到2002年6月颁布的《信托投资公司资金信托管理暂行办法》的单一信托产品200份限制，融资额度受限——从国内进行公募投资房地产短期内几乎难以实现；加之由于没有法律保护，遇到参与的融资机构很容易就被认定为非法集资的现实困难后，遂转战开辟第二战场，逐一敲定海外上市路线图。

　　不过，即便是颁布《信托法》、《投资基金法》也远远不够。陈柳钦表示，进一步完善《公司法》之外，或再制定专门针对投资基金发展的《投资公司法》、《投资顾问法》等法规。其次，制定出REITs的专项管理措施，如投资资格的审定、投资方向的限制、投资比例的确认等，以促进基金的规范发展。

　　资金渠道多元化

　　中国房地产业现在一个悖论：一方面房价虚高，需要挤掉泡沫，另一方面消费者购房有增无减，尤其是外资对中国房地产业的投资热情不减。

　　“我们与美国基金运作中国房地产项目，年交易量不下20几亿。特别‘18’号文件之后，投资动作更为频繁。政策有所明朗之外，楼价持续上升，人民币升值预期等对我们都极具吸引力。”香港一位资产控股公司老总告诉记者。

　　陈柳钦分析，此背景下，中国房地产企业开始寻求新的融资途径，房地产基金已开始实质运作，增长最活跃的就是房地产信托。在我国，第一只真正意义上的房地产信托产品是上海国际信托投资有限公司推出的上海国际大厦项目资金信托，随后，10多家信托公司纷纷推出类似信托产品。2004年全国约有31家信托投资公司共计发行了约83个房地产信托产品，募集金额约122亿元。

　　而从房地产开发投资资金来源情况分析，陈柳钦说，中国房地产行业季度报告(2005年1季度)显示，虽然受国家宏观调控的影响，国内贷款的比重持续下降，但总体上，房地产开发资金仍然充裕。由于近几年房地产行业的利润丰厚，房地产开发商已经积累了相当规模的自有资金；房地产行业的高额利润率对于外资的诱惑越来越大，对房屋需求的较快增长带来售房定金及预收款的大幅增长，为房地产开发提供了资金后盾。

　　“在这股即将到来的REITs热潮中，我们几乎嗅到了政策意味。”业内人士称。

 经济观察报