2005-7-6　

    首先，经济体制和制度的整体落后性是造成民营企业融资难的根本原因。一方面，我国的民营经济成为我国最先进入市场经济的一类经济成份。另一方面，我国整个经济体制的市场化程度，特别是金融体制和金融制度的市场化程度仍然很低，这二者之间的体制与制度方面的“落差”就形成了民营企业的融资“壁垒”。

     其次，资金供给总量的短缺与供给结构不合理是民营企业融资困难严重的基本原因。现在，我国经济中资本仍被视为最短缺的资源之一。资金供给总量不足造成了几乎所有企业的融资困难，民营企业当然更难。

     由于绝大多数稀缺的资金被国有的金融机构所控制，而它们的信贷配给又偏好于国有经济，从而使民营企业相比于国有企业更难获得国有金融机构的信贷支持，甚至一些较小的民营企业几乎得不到任何贷款。

     再次，社会普遍的“信用缺失”加剧了民营企业的融资困难。一方面民营企业成为新的信用关系的缔造者，另一方面又确实是制造大量恶化社会信用的行为者，民营企业的确助长了社会的“信用缺失”。但目前的情况是，这种恶化的社会信用状况被过分地归咎在民营经济的名下，因而，反过来进一步加大了民营企业的融资难度。

     民营企业在这种很不理想的融资环境下，难以正常开展各种创新活动。首先，由于企业资金紧缺就会引发资金的挤出和替代效应。本来应该安排的创新资金不得不被挪用到企业急需的短期用途上，使长期的创新投入无法得到保障；其次，由于银行贷款时看重企业的有形资产，而企业的品牌、商誉以及涉及企业战略资产的系统技术软件并不能成为企业的贷款抵押物，这样就从客观上刺激企业注重有形资产的投入而忽视由创新而形成的无形资产的投入；再次，现行融资体制迫使许多企业不得不寻求利息很高的私人借贷，而黑市融资的利息有的高达20％左右，很少企业的利润率能够超过这个高度，所以造成企业自由现金流的大量流失，从而进一步影响到企业在创新活动上的投入力度。再则，如果企业家预期创新带来的超额利润低于现行贷款利率的话，创新活动就会被终止。

来源：中国投资项目网