陈安峰从资料袋里拿出几块拼板，迅速组装成一个模型，模型的核心功能是对企业经营的五个要素进行排序。这个简单而精致的模型，是员工送给他的生日礼物。陈安峰是赛宇恒能源技术有限公司总经理，他正在琢磨对旗下两家公司进行集团化管理。

　　他拨弄着五个小圆牌。“最开始，困扰我的是‘技术、人才、市场、资金、管理’。技术是最大的矛盾，先要有技术，再要有人才，然后需要资金，有了资金才有市场。最后才是管理。”创业之初他焦头烂额，缺技术、缺资金、留不住人。

　　后来他遇到一个管理专家，把他排在最后的“管理”放在了最前面。这个专家带着几个人在他公司转了两天，仅给了两页纸的建议，却收了他十多万元的咨询费，陈安峰大呼上当。

　　而想了三天，陈安峰想通了，“如果没有管理作承载，其他的都不存在”。

　　管理上来后，最先跟进的是资金问题。

　　2007年，在公司资金链快断之时，陈安峰只能向内部员工筹借资金，年息10%。但“企业和银行不能联姻，企业就不能成年，不能长大”。陈安峰说。今年，赛宇恒终于“成年”了。

　　去年底，在赛宇恒年会上，公司的核心管理团队和人才队伍表现出来的素质打动了工商银行主管领导。接着，赛宇恒向工行提供了7年经营的全部财务报表。“我们从最初几万元到去年几千万元的销售额，曲线很平滑，连续7年的财务报表都很稳健。银行看了，主动来找我们。”陈安峰说。

　　从企业创办之初，陈安峰受到司机每次出差报账时细致的发票整理得到启发，加强财务管理，到后来从某家电连锁巨头分公司挖来“非常专业、有远见”的财务主管，“最后我们的财务报表比银行的还漂亮，甚至用我们的模版去要求别人”。

　　今年5月，赛宇恒获得AA级1.4亿元授信额度。

　　陈安峰拨弄着五个小圆牌，“现在情况已变，它们的顺序也该调整了”。

　　有借有还——信用的建立需要一个过程

　　陈安峰靠自身的规范管理点点滴滴、经年累月“攒”下了令银行眼睛发亮的信用。

　　凯英信业的积累方式则类似于使用信用卡：先申请到很小的额度，但借款还款的次数多了，就有了较好的信用记录，额度也就逐渐增加。

　　凯英信业第一次获得贷款是2003年。“你们公司规模太小了，我们做不了。”这是凯英信业董事张旭最初从银行得到的答复。但张旭慢慢地与银行接触，在经过评估报表、与担保公司接触并合作等一系列陌生的程序后，历时半年多，凯英信业拿到了第一笔贷款50万元。

　　虽然增加了1.8%的担保费负担，并向担保公司提供了一套住房作为抵押品，而且这笔贷款历时半年才到手，但当时张旭获得的最大收获是在与银行和担保公司接触中了解了中关村园区的扶持政策和银行贷款的要求、程序。

　　第二年，凯英信业还贷后又获贷50万元，第三年增加到100万元，第四年贷到300万元，就是在这样小额的有借有还中，凯英信业书写了自己的信用记录。

　　2007年9月，中关村管委会、人民银行营业管理部、北京银监局联合启动了中关村中小企业信用贷款试点工作。

　　2008年，张旭接触了另一家银行，该行进驻中关村相对较晚，但力度较大。该行为凯英信业办理组合贷款，即500万元的抵押贷款加300万元的信用贷款。这笔贷款1个月就批下来了。到2009年，该行对凯英信业的贷款额度增加到1000万元。

　　“银行凭什么相信你？信用的建立需要一个过程，不要怕小、怕早，不要等到真缺钱了再去找银行，银行只会锦上添花。如果你在现金流比较平稳的时候建立了良好的信用记录，才有可能出现银行雪中送炭。”创业成长互助联盟理事会执行长欧阳建平说，信用记录本身是一笔财富，个人如此，企业更是如此。

　　建立企业信用还有更多的途径。比如张旭对“新三板”就别有一番体会，“‘新三板’上市能给企业带来规范，带来信誉”。

　　融资岔路口

　　走，融资去。可前面是个岔路口，这并不意味着你能随意选择，也可能意味着你无路可选。融资的道路并不少，但每一条，中小企业或许都只能跨出半步，难以成行。到处都是中小企业融资难的呼声。几百万元难倒英雄汉。

　　银行贷款：卡住了

　　刘强(化名)能想的办法都想过了，他的企业(下称“刘强公司”)前两年还算顺利地经过担保公司从银行拿到了贷款，但今年却卡住了。

　　刘强公司主要从事电力系统新型输配电设备的研发、生产与销售，年销售额已近1亿元，但如果不能建立自己的生产基地，公司可能失去很多大客户。为此，他需要融资1000万元，算来算去，还差400万。

　　2006年，刘强公司成立，当年销售额做到2000万元，2007年通过担保公司获得贷款100万元。“主要是担保公司有熟悉的朋友，公司成立时间太短，一般的担保公司不会提供担保。”

　　2007年，担保公司提供的担保额达到300万元，2008年加到600万元。公司现在的厂房是租的，没什么固定资产，刘强用自己及公司其他股东的住房作为反担保。

　　VC：对传统行业不感冒

　　刘强想到了股权融资，这样可以解决长期资金瓶颈，更加稳定地扩大生产规模。作为公司的大股东，稀释部分股权他也能够接受。

　　刘强是中关村企业家公益组织“创业成长互助联盟”(下称“创盟”)的发起人之一。

　　“创盟与北京银行学院路支行近期战略合作，建立‘创盟会员融资绿色通道’。”创盟是一家由中关村一批优秀企业家发起的、服务于创业家的公益组织，其执行长、北京天阳宏业软件技术有限公司总裁欧阳建平对CBN表示，近期北京银行为创盟成员企业提供的授信超过2000万元，即将提供的授信还有4000万元。

　　同为创盟发起人的刘朝辉有过一次银行融资的失败经历。他更希望获得直接融资的原因，除了银行繁琐的程序令他生畏，贷款的定期偿还压力也难以承受。刘朝辉是北京艾迪互动科技有限公司(下称“艾迪互动”)董事总经理，“贷款只能解决短期现金流的问题。从长远看，股权融资比较合适”。“(找到愿意投的)倒不难，但是合适的不太好找。一是要对行业有关注，与不懂的投资者沟通会存在认知障碍，我们希望它有经验，给一些建议。”刘朝辉说。

　　与艾迪互动相比，谷数科技(中国)有限公司(下称“谷数科技”)与风险投资的距离更近。谷数科技首席执行官周涛说：“第二轮融资已经获得了明确的投资意向。”成立于2006年的谷数科技2007年也曾获得一位知名天使人的投资。

　　不过，VC投资周期比较长，“如果遇到合适的，从正式接触到融资成功，一般需要6~12个月。”周涛说，“同时你也在考察VC。”

　　即便在中关村，能够获得VC投资的企业依然很少。周涛说，相对于企业的数量和规模，VC还是太少，不太成熟。

　　“VC是个非常窄众的行业，有机构说，中国活跃的VC不超过50家，看起来有成百上千家，很多都是不务正业的。”启迪创投副总经理金松说。

　　“问题在于，假使企业这几年不是以很陡峭的曲线增长，获得风险投资的可能性很小。”周涛说。

　　“VC讲得很明确，很少看传统行业。”刘强说，很多风险基金更看好暴利的行业，刘强公司年均营业收入增长超过30%，“但对VC来说似乎还是太慢了。”

　　“新三板”：尝试获得“信用”

　　在中关村，股权融资还有另一种途径，即被称为“新三板”的代办股份转让系统，2006年1月在中关村启动试点后，截至2009年5月31日，挂牌公司55家。

　　刘强也想过“新三板”。他在创盟培训班认识的同学张旭，就是一家“新三板”上市公司凯英信业的董事。

　　2008年10月挂牌的凯英信业至今只有一笔交易，成交额12万元。“新三板”可以定向增发，前提是有人买你的东西。截至2009年5月31日，“新三板”累计成交1534笔，成交股数1.57亿股，成交金额7.76亿元，9家挂牌公司完成定向增发，融资总额3.96亿元。

　　金松说，“新三板”的好处是它已经具备了一定的流动性，至少是局部的流动性；虽然流动性差，但溢价还是比没挂牌的公司高一些。但金松认为，从VC的角度看操作空间不大：“新三板”的公司“素质”要打个问号，因为VC的很多项目都要求几十倍的回报，有的“新三板”公司增长率不高，而且多年都不高。

　　“‘新三板’上就是这样一批企业，有一些亮点，但可能并不是最具成长性的企业。”金松说。

　　民间融资：非常重要的融资渠道

　　其实，刘强需要的1000万资金中只有400万没有着落。除了自身流动资金能抽出300万元，他还找私人朋友借了300万元(按6%的利息)。对于中小企业而言，亲朋好友是一个非常重要的融资渠道。

　　周涛说，在创始之初，企业还没有建立起信誉，融资主要来自3F(family，friends，fool；家庭、朋友、傻瓜)。但从企业规模上来说，刘强已经不能再依赖3F了。

　　严格来说，这样的方式属于民间融资。一位中关村管委会人士对CBN说，中关村缺少的是充裕的民间资金，民间融资不发达，所以对银行贷款等渠道的需求更加强烈。

　　但随着商业环境的成熟，企业之间的借贷开始频繁起来。创盟理事会执行长欧阳建平发现，创盟企业之间的拆借越来越频繁，目前创盟成立仅半年，成员100多家。如何让成员之间的闲余资金更加有效地利用起来？欧阳建平一直在思考。

　　应收账款抵押贷款：损失客户信任

　　刘强公司的销售客户以供电局为主，虽然回款周期比较长，但是稳定。像这样的公司，办理应收账款抵押贷款是比较合适的选择。在中关村，很多银行已经开办这项业务。2008年底，园区企业应收账款余额达1600亿元。

　　应收账款抵押贷款的前提是债务人要签字盖章。“如果找供电局盖章，说这些应收账款要作为抵押，他还会信任我吗？”

　　虽然属于传统行业，但刘强公司也是科技创新型企业。知识产权质押贷款在中关村已经萌芽，但刘强依然难以得到融资，“我手里有十几个专利，但是已经拿到专利权的只有1个。”

　　银行对于知识产权质押非常谨慎。交通银行中关村支行行长王恺说，知识产权的退出是个瓶颈性问题，对知识产权价值的评估很难。今年中关村园区表示要建设“两区三中心”，其中包括技术成果的转化中心，为知识产权提供交易平台。

　　卖掉控股权：做大蛋糕

　　融资的道路并不少，但每一条，刘强都只能跨出半步，难以成行。算来算去，400万元难倒英雄汉。

　　刘强奔忙之际，经创盟企业朋友介绍，与一家电力行业的大型国有企业有了接触。对方有意收购刘强公司的控股权。

　　如果收购成功，刘强公司背靠大树，融资将不再成为整日奔忙的问题。但为了400万元，刘强将失去这家他亲手创办的销售额已经过亿又颇具成长性的企业控股权。

　　可换个角度想，被收购后企业有可能在完全不同重量级的资源平台上发展，蛋糕做大了，股份虽然变小了，但是事业也做大了。

　　真的卖掉控股权？刘强还在犹豫。

　　“一定要先活下去”

　　从数量上看，能够得到融资的企业依然是少数。

　　创业成长互助联盟发起人刘朝辉还是希望能跟银行建立融资关系，短期流动资金的问题，要考虑间接融资来解决。刘朝辉将主要精力放在市场、管理和团队建设上，“以空间换时间”。

　　刘朝辉说：“我们要稳健，最主要的精力还是要用在业务发展上，发展好了，你不去找银行，它也会来找你。”

　　启迪创投副总经理金松对中关村企业的生命力深有感触。虽然每年都有一批企业倒下去，另一批企业建起来，但更多的企业是在小规模、低利润率的情况下坚持不懈地干着。

　　“首先是要活下去，一定要先活下去。在没有融资的情况下，节奏慢一点，市场是第一位。”刘朝辉说，“我们需要融资，但是不能完全依赖融资。”