【导读】铁通将在两到三年内实施“三步走战略”：首先发行企业债券；然后寻求合作，扩大净资产、吸引外资；最后实现海外上市的目标。

　不出一个月，中国铁通集团有限公司(以下简称铁通)即将正式发行10亿元企业债券。在铁通董事长赵吉斌眼中，这笔钱虽不算多，却有重要的“广告效应”：“现在外面有些关于电信重组的传言，一些人也在猜测，铁通往哪里去？铁通和谁在一起？这次发行债券用事实证明了国家承认铁通，并且支持铁通的发展。”

　　不过对铁通说，这还只是开始。“发行债券是铁通的第一步，下面还有很多事情要做。”2005年5月9日早上，赵吉斌第一次公开面对媒体并且披露了酝酿已久的发展战略。按照赵的计划，铁通将在两到三年内实施“三步走战略”：首先发行企业债券；然后寻求合作，扩大净资产、吸引外资；最后实现海外上市的目标。

　　就在赵吉斌身后的书架上，赫然摆着一只金牛，名字引人遐想——“华尔街牛”，这正暗合了铁通对资本市场的渴望。

　　资金紧绷

　　今年4月6日，国家发改委正式批准中国铁通公司发行企业债券，金额为10亿元，在同一批获准发行企业债券的公司中，铁通是惟一的电信企业。此次发行债券的主要承销商为中信证券，发行工作将于今年6月正式展开。

　　另据透露，目前有关债券发行的期限、利率等细节已进入最后的讨论阶段，铁通此次发行长期债券将为7年期或10年期。中信证券说，利率和期限等等都还没确定。

　　至于这10亿元募集资金，铁通方面还未明确其用途。“没有针对这10亿元特别计划，可能还贷、也可能投入发展业务。”赵吉斌说，此外，他还希望借发行企业债券进行的财务审计工作规范内部财务管理，为上市做准备。铁通在2004年7月就被国资委定为7家董事会制度试点企业之一，但其股份制改造工作一直没有实质性进展。

　　“资金紧张是铁通自成立以来一直面对的突出问题，”至2004年底，铁通净资产160亿元，总资产469亿元，资产负债率达到67%，比今年3月份统计的63%又上升了4个百分点。赵吉斌解释：“这是因为从铁道部将铁通移交国资委管理以后，我们将铁路通信专网设备报废年限从过去的10年缩短到了5年，仅此一项我们就有30多亿元的设备提前报废。”他告诉记者，铁通平均每年在网络建设维护和设备折旧上花费的资金就达百亿元，其中70%以上来自银行贷款。根据该公司刚刚公布的业绩，2004年铁通的主营业务收入为106.9亿元，利润仅1.3亿元。

　　资金吃紧，铁通一直在努力引进外部投资，然而效果不佳。为此，公司不得不从内部控制支出。过去两年，铁通要求平均每投入1亿元，必须达到收入3000万元、毛利300万元。“今后铁通还将继续按照这个比例要求各地分公司，如果达不到这个比例，业务就停下不推，总部也不再投入资金，只维持简单再生产。”

　　由于财力所限，铁通更将力量集中于东南沿海11省，大力推广视频会议等新业务，而对于效益不佳的西部地区则减少甚至停止投入。“西部某些地方每线电话的成本超过万元，现在除了村通工程要求的项目，铁通已经基本停止对西部市场的投入。”赵吉斌告诉记者。

　　他预测，2005年铁通的主营收入将达到130亿元，利润1.67亿元。不过，即使实现，其利润率也只有区区1%左右，而效益好的运营商利润率可达10%。“虽然利润我们年年翻番，但基数太小。如果两三年之后铁通利润率也能达到10%，那无疑会大大增加对投资者的吸引力。”

　　“2005年对我们来说仍然是相对困难的一年，如果我们能渡过今年的难关，相信明年情况会有所好转。”赵吉斌笑称，如果明年能募集到100亿元，那铁通的日子会轻松很多，“哪怕有50亿进来也会好很多”。