但是到海外上市也有一些不令人满意的地方。首先是费用问题，到海外上市往往要聘用境内外两个中介机构的人员，律师和会计师是必须要有两套的，还要聘请财务顾问和境外保荐人的律师等等。徐春辉律师说，境内企业到香港上市的大致费用需要860至1630万港币，这还不包括按发行总金额2.5%—4%收取的包销费，其中保荐人顾问费就要200—400万港币，公司法律顾问费也要100—250万港币，会计师费用约为150—250万港币，所以上市费用对很多海外上市公司来说是笔不小的负担。而据估算，民营企业在国内主板上市，融资成本一般约占融资额的5%以上，以集资2亿元人民币计算，融资成本在1000万元以上。这一比例在美国纳斯达克是10%以上，在香港则高达20%以上。有圈内人士指出，企业上市的最大风险存在于上市成本和融资额比例之间。显然，如果企业本身规模小，融资额又不是很大，却要付1000万元左右的在香港创业板上市的费用，这样就不合算了。

　　风险市场谨慎决策

　　上海证券交易所副总经理方星海认为，从融资的角度看，类似中国移动这样的超大型企业，到国外去融资固然有意义；但中国企业不应忽略越来越成熟的国内市场，一些企业目前可以轻松地在国内交易市场融到10几、20几亿美元的资金。从市场表现看，可以说中小型企业到海外上市没有任何好处，一些企业事实上就是被低估了价值，丧失了再融资的功能，根本没有达到当初上市的目标，如果他们当初在国内证券市场上市的话，效果肯定会更好。

　　而另一方面，目前中国证监会制定政策的节奏也显然加快。在推出保荐人制和券商发债的相关政策后，又将目光转向了上市公司，关于上市公司再融资的调研已经开始，这次调研可能惠及上市公司。“与会人士都提出希望放宽再融资的条件，希望再融资的方式更加灵活。虽然证监会目前还在调研，但估计改变也将很快发生。”对于今年以来已经渐趋活跃的再融资市场，这无疑是又一个催化剂。加上千呼万唤终于要出台的创业板市场也即将推出，对想要在国内上市的企业来说绝对是利好消息。

　　相当多的民企对境外上市规则不了解，这无疑加大了市场风险。业内人士说，香港证券市场的监管比国内严厉得多，上市公司即使买辆车，也要进行详细的公告；另外，香港交易所对保荐人、会计师、企业信息披露都有严格的要求，不是每个企业都能从容应对的。

　　境外上市规范性要求高，要按照境外市场规则改造民企并非易事。活跃于香港和内地的投资银行“软库金汇”公司总裁伍少凡认为，民企往往存在治理结构缺陷，要对民企的实际业务作出准确评估并不容易，这也是海外投资者还存在质疑的关键。

　　民营企业上市，最关键的是财务规范，纳税清晰。很多民营企业财务不规范不健全，如果不正视自身存在的这些问题，那么上市会很艰难。“以前的企业是用铁盒子包装的，人家看不到也掂量不出；后来企业是用纸盒子包装的，虽然可以掂量出来但看不到；上市后的企业是用塑料纸包装的，既可以看到也掂量得出。”一位来自绍兴的民营企业董事长形象地向记者表述。

　　投资界人士称，海外投资者或传媒对内地民企大股东往往一无所知，而民企富豪赚第一桶金的过程，往往充满神秘感。民企上市后，治理结构缺陷并未改变，要对民企的实际业务作出准确评估并不容易。这也是海外投资者从开始的热捧到后来的质疑的原因。有权威人士称：“内地民企管理层素质普遍偏低，民企的风险一定程度上比红筹、H股还要大。”

　　针对浙江众多民营企业磨刀霍霍、争相上市发掘资本运作金矿的热潮，一些专家冷静地指出：民企要慎言上市，即便上市也远远不能“一上了之”，绝非一上市就万事大吉。这次风波成了内地民企在香港资本市场的市场形象的一个转折点，香港市场投资者本来对产权清晰的内地民企有一种一厢情愿的“私有制溺爱”，但“诚信风波”的发生让他们提高了警惕；而且，投资者这样的心理在一定程度上大大降低了上市民企的市场价格定位。浙江大学民营企业研究中心的汪教授认为，境外上市对公司的管理和财务要求以及对企业透明度要求都很高，许多民企在这方面的历史记录都很差，习惯也很难一下子改过来，这就制约了前进的道路。另外，许多企业在保护中小股东等方面观念不强，这从一些上市公司的“抽水”案例中就可以看出来。这对于上市仅为了圈钱、资本情结远大于改造企业商业模式的内地民企来说，都是必须要慎重考虑的。