上海证券报　记者 钱晓涵

　　驶在加息快车道上的美联储终于踩下了刹车。日前，备受市场关注的美联储会议公开宣布，维持原有利率5.25%不变，Fed决定短期内暂停加息，并为今后进一步加息预留空间。暂停连续多达17次的加息需要下很大的决心，美联储最终做出了决定。从理论上讲，停止加息对于商品市场来说是利好，这意味着资金的流动性不再受到高利率的牵制，但是，如果认为商品价格在短期内又将迈向一个新的高峰，试图狂热地参与市场，则是不冷静的想法。

　　停止加息是不是利好，要分析其背景。目前，没有迹象能看出全球流动性泛滥已经得到遏制，相反，日本、欧盟纷纷采取紧缩的货币政策，美联储之所以选择停止加息，而是对其经济的健康状况产生了怀疑，担心经济增长放缓。而对于商品市场来说，美国经济增长放缓则是最大的利空。

　　毫无疑问，美国是全球经济的老大，美国经济的健康状况牵一发而动全身，本次美联储暂停加息，其根本原因在于通货膨胀率得到有效抑制，最新公布的7月份美国非农就业数字显示，就业人数大大低于预期，市场对美国经济能否继续得到增长持怀疑态度。显然，如果高利率抑制了投资热情，美联储会选择停止加息，来避免经济的进一步下滑，这对投机资金来说是好事；但是如果美国经济增长已经出现问题，那么对于诸如铜、铝、原油等商品来说，需求无疑会受到很大的影响，而一旦出现供大于求的局面，商品市场的价格还会上涨吗？

　　商品期货市场的风险在于不确定性，美联储暂停加息的这枚硬币同样存在另一面，指望商品价格在短期内再现大牛行情，似乎是一种奢望。

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　　第十四次加息：1月31日，美联储宣布将联邦基金利率提高０．２５个百分点，使其从４．２５％升至４．５％。

　　对大宗商品影响：原油价格大跌，美原油连跌三天至64.68美元/桶；金属不涨反跌，2月2日伦铜收盘首次站上5000美元大关。

　　第十五次加息：3月28日，美联储在货币政策会议上作出决定，将基准联邦基金利率上调25个基本点至4.75%，美联储的此次加息标志着新主席伯南克时代的开始和格林斯潘时代的结束。

　　对大宗商品影响：加息当天大宗商品略有下滑，但没有人料到，此次加息仿佛点燃了大宗商品价格暴涨的导火索，全球金属、原油等商品价格开始飞涨。伦铜从5300美元起步，到5月9日的收盘价为7890美元/吨，国际原油在4月24日摸高75.35美元/桶，国际现货黄金近25年来首次突破700美元大关，5月9日收报700.10美元/盎司。

　　第十六次加息：5月10日，美国联邦储备委员会决定将联邦基金利率再提高0.25个百分点，从4.75%提高到5%，这是美联储自2004年6月以来连续第16次以同幅提息。

　　对大宗商品影响：当天商品价格大涨，伦铜11日创下今年最高点8790美元/吨，现货金价12日报730.65美元/盎司。不过本次加息之后，商品价格基本到达顶点，疯涨的态势初步得到遏制。

　　第十七次加息：6月29日，美联储第十七次调升联邦基本利率0.25%，新利率达到5.25%，会后美联储再次暗示将停止升息。

　　对大宗商品影响：本次升息行动符合多数市场专家的预测，由于联储升息预期减弱，商品价格再度无视此利空出现上涨，伦铜单日上涨400多美元夺回7000美元关口，原油黄金也重新占领重要心里关口72美元/桶和600美元/盎司。（钱晓涵整理）