第一金融控股公司<2892.TW>总经理黄献全出席「路透2006台湾金控高峰会」时就表示，「现在应该是金融类股最低迷的时候，不好的因素都看到了。」

大和国泰证券分析师叶志鸿更乐观地认为，预期未来6-12个月内，金融股的表现将会超越大盘，涨幅会比较高。

金融类股指数<.TFNI>自5月8日盘中创下波段高点1,069.85後，即一路回档修正，虽然近期出现反弹，不过若以今日收盘953.18点计算，约五个月时间的跌幅为10.91%。高于大盘加权股价指数<.TWII>的下跌6.34%。

鼓吹金融业合并的第二次金融改革于今年中喊停後，因其推出的限时限量合并的目标备受市场质疑。

**股价偏低投资价值浮现**

建华证券研究调查部专业经理朱玉君指出，由于金融机构的业绩成长性不高，因此投资界都是按季操作，以目前的股价观察的确偏低，若能在第四季介入、明年第一季出脱，持股半年的投资报酬率应该有两成。

以基本面角度分析，宏远证券研究部襄理张恺凌认为，以消费金融为主要业绩来源的业者如中信金<2891.TW>、台新金<2887.TW>，因预计明年这两家在消金方面的坏帐准备提存将减少，所以成长率将可达二至三成。至于以银行搭配证券或产险业务的综合性银行，如建华金<2890.TW>、富邦金<2881.TW>，明年个别业绩则会有二至四成的增长空间。

朱玉君则推荐台新金的股价应有补涨空间。她认为，该银行打消呆帐的速度未如市场预期，致使逾放比往上窜升，目前的股价正处于历史低档区，倘若年底前能适时着手处理，则明年的获利将会回升。

**政策反覆仍是主要变数**

不过分析师们同声指出，政府对金融改造、公股释出政策的摇摆不定，仍是影响金融股投资价值评等的主要变数。

朱玉君就以中信金为例指出，虽然已经持有了兆丰金约15%的股权，但目前政府又倾向持续拥有兆丰金的主控权，这对已投入逾300亿台币资金的中信金而言，增加了後续处理的复杂度，也让投资人不愿碰触这类股票。

她表示，政府金改动作，不仅无法提升金融股的价值投资，还造成股价异常波动。朱玉君说，金改是典型的人为干涉。而且金融机构相互整并，纵然规模变大了，但效率不见得相对提升，因为在纳入如证券等其他子公司後，反而没能突显这些单位的功能。

英商惠誉信评协理黄佳琪也认为，政府制定游戏规则很重要，应该明确表示公股哪些要留，哪些要退场，像台新金与彰银的并购案，目前就呈现进退两难的状况。

张恺凌则忧虑地表示，金融产业越晚进行整并，竞争力会越来越差。因为「金融商品无国界」，届时台湾面临的外来竞争对手将愈来愈多。台湾金融业过度竞争的问题不解决，投资评价将持续受限，金融股股价也只能继续扮演落後补涨的角色。(完)

--记者 董永年;审校 杨淑祯