2005.03.16  

　　中国即将启动一连串的银行IPO计划。可以排上日程的包括交通银行、建设银行、中国银行，而早为此进行周密准备还有工商银行，一旦获得政府财务援助，它可以迅速加入IPO队伍。三家国有银行极可能集中在两年之内完成其上市活动，总集资额大约在200亿-250亿美元。

　　建行目前已经至少确定了一家战略投资商，并在去年展开了上市辅导计划，基本选定了中国国际金融公司、花旗银行环球金融集团和摩根士丹利作为海外上市的承销商。一位为其提供服务的投行人士说，建行正开始启动相关文件的准备和起草，不久将会进入关键的上市程序。

　　中行因战略投资者引入进展较为缓慢，可能将稍微推迟上市日期。多家海外投行正在竞争为数不多的承销商席位，至少摩根大通银行、德意志银行以及高盛证券展开了最后的全力公关。中行在国内还选定了中信证券、国泰君安、银河证券和中银国际作为财务顾问，进行前期准备工作。

　　工行上市时间更迟一些，并有赖于获得财务援助的时间。外界估计最早今年6月份之前工行将获得国家注资，但其完成财务重组和股份制公司组织架构等，花费的时间将会少于中建两行。原因正如工行一位高层所言，“中建两行进行这一工作时，我们也丝毫没有懈怠，提早进行了充足的基础工作准备。”目前，多家投行机构和商业银行开始与工行进行意向性接触，旨在购买股权和遴选承销商时获得先机。

　　不过，目前三家银行的上市地点仍充满了悬念，未有任何确定的消息表明他们已经做好了选择。

　　中信证券的一位投行人士说，可以肯定中行未来上市地点之一是上海A股。相形之下，建行并未投入更多精力来考虑国内资本市场，但如果需要在国内集资，相关审批程序应该不会构成障碍。而工行虽未展开全面的股份制改造，但亦早将上市地点列入战略规划范畴。一位工行人士说，考虑到工行巨大的集资规模，在国内A股发行一部分股票是必要的。

　　由此看来，最大的疑问不是三家银行会否在国内集资，而是他们究竟将海外上市地点选在哪里。

　　香港之外还有“绿洲”吗？

　　应该没有悬念的是，香港将成为三家银行海外上市的首选地。

　　由于文化的相似性，境内公司对香港拥有更多的认同感。兼之香港金管局和港交所会考虑国内企业的特殊性，给予上市过程中的一些特殊豁免条款，更令国内企业感到“弹性十足”。

　　自去年以来，港交所总裁李业广多次飞往北京与建行进行上市事项沟通，而从建行内部传来的消息也表明，香港交易所已被建行选定。中行也将港交所列入上市必选地，但却在另一个海外上市地点——纽约证券交易所和伦敦证券交易所之间徘徊。港交所同样逃不出工行的计划范畴，而对另一地点的考察范围则扩大到了纽交所、伦交所和法兰克福证券交易所。

　　中国国内银行是否有必要同时考虑多个上市地点？

　　“关键要看募集多少钱，香港的市场容量够不够？”惠誉国际中国区评级联席董事刘哿说。由于集资额庞大，而且有可能出现几家银行的IPO竞争，多一个上市地，就能接触到更多的投资者。

　　但摩根士丹利一位投行人士认为，“国内银行似乎把上市地看得太严重了。”实际上，不论在哪里上市，只要资本市场交易方便，各地市场的投资者都会对这只股票进行交易。他还说，纽约证券交易所大多是机构投资者，伦敦更是几乎没有散户，而香港对全球的机构投资者都是放开的，因此香港H股发行一只股票，他们都可以很方便地去投资。“关键看股票的价值，地域不是问题。”

　　不过中国的银行似乎希望有更广泛的接触，吸引更多的散户投资者，减小发行风险。另外，进入美国和欧洲的交易所，可能更有利于他们实现国际化大银行的梦想。

　　多家交易所洞察到了中国银行业的上市需求，在银行对上市地点左右徘徊之时，一场争夺大战也相继展开。